Федеральна резервна система США (FRS) повідомляє про третій поспіль збиток, оскільки витрати на відсотки перевищують доходи

Коротко:

• Федеральна резервна система США (FRS) зафіксувала збиток у розмірі 18,7 мільярда доларів у 2025 році, що стало третім роком поспіль у мінусі.
• Зростаючі відсоткові платежі за резервами та зворотним репо продовжують перевищувати дохід від утримання облігацій.
• Збитки досягли піку у 2023 році та скоротилися до 2025 року, сигналізуючи про поступовий зсув у міру стабілізації тиску на ставки.
• Федеральний резервний банк США (FRB) призупинив перекази до Казначейства після років прибутку, що відображає триваюче напруження балансу. 

Федеральна резервна система США повідомила про третій рік поспіль операційного збитку у 2025 році, продовживши рідкісний фінансовий період. Останні цифри показали збиток у 18,7 мільярда доларів, продовжуючи тенденцію, яка почалася у 2023 році після тривалого періоду стабільної прибутковості.

Збитки ФРС продовжуються третій рік

Нещодавні дані, опубліковані у пості The Kobeissi Letter, підтвердили триваючі збитки центрального банку. У твіті зазначалося, що загальні збитки досягли 210,3 мільярда доларів за три роки.

Також було відзначено, що 2023 рік зафіксував найглибший збиток, за яким послідував менший дефіцит у 2024 році та вужчий розрив у 2025 році.

https://twitter.com/KobeissiLetter/status/2045690597764186307?s=20

У пості пояснювалося, що збитки випливають з вищих відсоткових платежів банкам та фондам грошового ринку. Водночас дохід від облігацій та цінних паперів, забезпечених іпотекою, залишався нижчим. Цей розрив між витратами та прибутками утримує Федеральну резервну систему на негативній території з вересня 2022 року

До цього періоду центральний банк мав тривалу історію прибутків. З 2000 по 2007 рік прибутки залишалися стабільними між 20 та 35 мільярдами доларів. Однак прибутки різко зросли після фінансової кризи 2008 року, коли політичні ставки впали, а покупки активів зросли.

Між 2009 та 2015 роками прибутки різко зросли, досягнувши піку приблизно 115 мільярдів доларів. Протягом цих років Федеральна резервна система утримувала великі обсяги цінних паперів з вищою прибутковістю, тоді як витрати на фінансування залишалися близькими до нуля. Як наслідок, прибутки залишалися підвищеними протягом кількох років.

Підвищення ставок змінює фінансову структуру

Фінансова позиція почала змінюватися зі зростанням процентних ставок. З 2016 по 2022 рік прибутки почали знижуватися, хоча залишалися позитивними. Прибутки коливалися в діапазоні від 55 до 105 мільярдів доларів протягом цього періоду.

Умови змінилися у 2023 році, коли агресивне підвищення ставок підняло витрати на запозичення по всій системі. Федеральна резервна система почала сплачувати вищі відсотки за резервами та угодами зворотного викупу. Тим часом доходи від існуючого портфеля облігацій залишалися фіксованими на нижчих ставках.

Цей зсув спричинив перевищення витрат над доходами, що призвело до першого річного збитку за десятиліття. Дефіцит досяг близько 115 мільярдів доларів у 2023 році, позначивши найнижчу точку в серії даних. Збитки продовжилися у 2024 році на рівні приблизно 80 мільярдів доларів, перш ніж зменшитися у 2025 році.

Водночас Федеральна резервна система припинила відправляти прибутки до Казначейства США. Ця пауза завершила довгу серію переказів, які склали понад 1,36 трильйона доларів з 2008 року. Зміна відображає поточну фінансову позицію, а не структурне обмеження.

Незважаючи на збитки, Федеральна резервна система продовжує нормальні операції. Система дозволяє їй керувати дефіцитами без виникнення проблем з платоспроможністю. Центральний банк реєструє відкладені активи замість призупинення своїх функцій.

Останні цифри показують, що масштаб збитків почав скорочуватися. Перехід від глибших дефіцитів до меншого збитку у 2025 році сигналізує про зміну темпу. Майбутні результати залежатимуть від тенденцій процентних ставок та змін у витратах на фінансування.

Пост Федеральна резервна система повідомляє про третій збиток поспіль, оскільки відсоткові витрати перевищують прибутки вперше з'явився на Blockonomi.