Компанії з криптовалютною скарбницею стикаються з тиском на продаж на суму $15 млрд через рішення MSCI
Аналітики підрахували, що пасивні фонди можуть вивести до $11,6 мільярда з компаній, які використовують великі криптовалютні активи як корпоративні скарбниці, якщо MSCI виключить їх зі своїх індексів, що змусить індексні інструменти продавати акції.
Звіти вказують, що ця цифра складається з прямих відтоків, відстежуваних MSCI, та можливих наступних продажів іншими постачальниками індексів.
Діапазон оцінюваних відтоків
Ця цифра знаходиться в межах ширшого діапазону оцінок. Деякі аналітики та преса оцінюють можливі збитки в діапазоні від $10 мільярдів до $15 мільярдів, залежно від того, чи інші великі постачальники індексів повторять рішення MSCI і скільки пасивних коштів буде змушено перемістити.
Аналіз, який дав ці цифри, розглянув приблизно 39 лістингових компаній, які відповідають запропонованому MSCI визначенню компанії зі скарбницею цифрових активів.
Пропозиція MSCI та механізми
Згідно з власними консультаційними документами MSCI, постачальник індексів переглядає правило, яке розглядатиме компанії, що утримують понад 50% своїх активів у цифрових активах, як такі, що не входять до складу його широких фондових індексів.
MSCI продовжила консультації до грудня і заявила, що очікує оголосити висновки до 15 січня 2026 року, при цьому будь-які зміни будуть застосовані в лютневому перегляді індексів 2026 року. Якщо компанію буде виключено, фонди, які відстежують бенчмарки MSCI, зазвичай повинні автоматично скоротити або продати свої частки.
Strategy виділяєтьсяРоботу JPMorgan виділяли в численних звітах. Згідно з цією запискою, лише Strategy може зіткнутися з пасивними відтоками близько $2,8 мільярда, якщо буде виключена з індексів MSCI, і більшими втратами, якщо інші індексні сімейства підуть за цим прикладом.
Аналітики зазначають, що унікальна позиція Strategy — з дуже високою часткою Bitcoin у її балансі — робить її найбільшим рушієм загальної математики відтоків.
Ризик для криптовалютних активівДеякі сектори попереджають, що окрім продажу акцій, самі компанії можуть ліквідувати криптовалютні позиції для задоволення маржинальних або ліквідних потреб, що може підштовхнути продаж криптовалютних активів до цифри в $15 мільярдів у найгірших сценаріях. Це додасть прямий тиск продажів як на фондовий, так і на криптовалютний ринки.
Опір індустріїЗгідно зі звітами, група під назвою Bitcoin For Corporations разом із кількома постраждалими компаніями виступила проти, заявляючи, що тест MSCI спирається на єдиний поріг балансу, який не відображає, як насправді працюють ці компанії.
Кампанія зібрала публічні коментарі та петиції; кілька звітів вказують на кількість підписів близько 1 200–1 300. Компанії подали відгуки до MSCI і виступили за класифікацію на основі операційної діяльності замість порогу на основі активів.
Зображення з Unsplash, графік з TradingView
Вам також може сподобатися
Регулятори Нью-Йорка спонукають банки впроваджувати блокчейн-аналітику
Симпатії українців до США та ЄС — дослідження
