预测市场交易量突破1500亿美元，Polymarket与Kalshi创历史里程碑

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预测市场交易量突破1500亿美元，Polymarket与Kalshi创历史里程碑

据The Block报道的数据显示，截至2025年4月，预测市场平台Polymarket和Kalshi的累计交易量已正式突破1500亿美元。这一里程碑式的成就凸显了去中心化预测市场的快速增长——这些平台已从小众平台发展成为重要的金融生态系统。然而，这一里程碑伴随着一个值得关注的变化：连续七个月创下月度交易量新高的纪录在4月份被打破，预示着市场动态可能正在发生转变。

Polymarket与Kalshi累计交易量达1500亿美元

Polymarket和Kalshi的合并交易量在4月达到1500亿美元，这一数字凸显了预测市场日益走向主流的趋势。这些平台允许用户就现实世界事件的结果进行交易，涵盖范围从政治选举到经济指标。The Block的报告证实，这一累计总量代表了各平台自成立以来的所有交易活动，两个平台在过去两年均经历了指数级增长。

从参照角度来看，1500亿美元的里程碑是仅六个月前合并交易量的两倍以上。这一快速增长反映了散户和机构投资者寻求对冲不确定性及投机未来事件的更广泛趋势。这一增长在美国尤为突出——监管透明度有所改善；在全球市场，用户也越来越多地借助这些平台进行实时信息汇集。

七个月月度新高纪录告终

尽管累计数字令人印象深刻，2025年4月却成为七个月来首次未能创下月度交易量新高的月份。2025年3月的合并月度交易量约为270亿美元，而4月的数字下降至约250亿美元，降幅约为7.4%。这一纪录的终结引发了对市场是否正在经历自然整合阶段、抑或外部因素正在抑制需求的疑问。

多项因素可能导致了这一放缓。首先，Polymarket的活跃交易用户数量从3月的733,000人下降至4月的643,000人，减少了12.3%。用户参与度的下降直接影响交易量，因为参与者减少意味着交易笔数减少。其次，多个备受关注的事件合约到期——例如与2024年美国总统大选及重大体育赛事相关的合约——可能在市场催化剂方面留下了空缺。第三，来自其他预测平台和传统博彩市场的竞争加剧，可能正在分流交易量。

Polymarket活跃用户下降

Polymarket活跃用户基础的下降是一个关键数据点。从3月的733,000名用户降至4月的643,000名，该平台经历了显著下滑。这一减少很可能源于季节性因素与市场疲劳的综合影响。许多在选举周期内加入的用户可能在相关事件结束后减少了活动。此外，Polymarket向美国市场的扩张虽前景看好，但由于新的合规要求，可能给部分国际用户带来了摩擦。

值得注意的是，预测市场的用户数量具有波动性，通常在重大事件前后激增，随后回落。关键问题在于该平台能否相比以往周期维持更高的用户基础线。目前超过60万活跃用户的基础线仍远高于一年前的20万，表明该平台保留了强大的核心用户群。

Kalshi在整体放缓中实现交易量增长

尽管合并交易量有所下滑，Kalshi的交易量实际上实现了增长。该平台的交易量从3月的130亿美元上升至4月的142.8亿美元，增幅为9.8%。两个平台之间的这种分化值得关注。Kalshi主要专注于美国受监管的事件合约，受益于更稳定的监管环境及涵盖经济数据、气候事件和政策结果的不断扩大的合约组合。

Kalshi的增长表明整体市场并非在收缩，而是在转移。用户可能正在向监管框架更清晰、合约结构更可预期的平台迁移。Kalshi的合约受商品期货交易委员会（CFTC）的全面监管，这为机构投资者和风险厌恶型散户提供了一定程度的信任保障。相比之下，Polymarket作为去中心化平台运营，提供了更大的灵活性，但在某些司法管辖区也面临监管不确定性。

对比表：2025年3月与4月交易量

Polymarket扩大美国市场布局

面对变化中的市场格局，Polymarket正积极拓展其在美国市场的业务。该平台大力投资合规基础设施，包括与美国本土托管机构及专注金融监管的法律团队建立合作关系。此次扩张是一项战略举措，旨在获取更大份额的美国用户群——后者是事件驱动型市场潜在交易者最大的来源池。

美国市场扩张涉及多项关键举措。Polymarket推出了符合各州法规（包括纽约州和加利福尼亚州）的专属美国界面，并引入了专为美国用户定制的新合约类型，例如涉及美联储利率决策和重大企业财报的合约。这些努力旨在复制Kalshi的成功——后者已在受监管市场细分领域建立了稳固的立足点。

监管环境及其影响

预测市场的监管环境仍是关键因素。在美国，CFTC采取了更为积极主动的立场，批准特定合约的同时，拒绝了其认为涉及博彩或非法活动的合约。这种监管清晰度使在CFTC批准框架下运营的Kalshi受益。相比之下，Polymarket在多个司法管辖区面临监管机构的审查，包括近期就未注册交易活动与CFTC达成的和解。

从全球范围来看，情况喜忧参半。欧盟正在制定可能涵盖预测市场的数字资产监管框架，而亚太市场仍较为分散。新加坡和香港已表示有意允许受监管的事件合约，但尚未制定明确规则。这种监管拼凑局面为寻求国际扩张的平台带来了机遇与挑战并存的局面。

对预测市场生态系统的影响

1500亿美元的里程碑，结合月度交易量的放缓，为预测市场的未来提供了若干启示。首先，市场已超越早期采用者阶段走向成熟。用户群不再仅由加密货币爱好者和政治发烧友构成，如今已包括专业交易员、对冲基金，甚至将这些平台用于内部预测和风险管理的企业。

其次，Polymarket与Kalshi之间的分化凸显了合规监管的重要性。能够提供清晰、合法合规交易环境的平台更有可能吸引更持续的交易量，尤其是来自机构参与者的交易量。随着更多传统金融机构将事件驱动型交易作为新资产类别加以探索，这一趋势可能会加速。

第三，Polymarket活跃用户的下降不应被视为市场衰退的信号，而更可能是爆炸性增长期后自然整合的体现。需要关注的关键指标不是用户的绝对数量，而是每位用户的平均交易量。如果留存用户的交易额更大，该平台的收入和流动性仍可保持健康。

结语

Polymarket和Kalshi累计交易量突破1500亿美元，代表了预测市场行业的历史性成就。尽管连续七个月创下月度新高的纪录已告终结，但市场的基本面依然稳健。在用户对透明、事件驱动型交易需求的推动下，市场正从投机性小众领域演变为合法的金融板块。随着两个平台持续扩张并适应监管要求，其合并交易量有望恢复上升轨道，到2025年底有可能达到2000亿美元。对于投资者和用户而言，关键在于持续关注用户参与度趋势、监管动态，以及能够支撑长期增长的新合约类型的出现。

常见问题

问题一：1500亿美元的累计交易量涵盖哪些内容？
1500亿美元代表自各平台分别上线以来，在Polymarket和Kalshi上执行的所有交易的总价值，数据来源为The Block的报告。其中涵盖所有类型的事件合约，从政治选举到金融结果。

问题二：为何月度交易量纪录在2025年4月被打破？
纪录终结源于多重因素的叠加：Polymarket活跃用户下降12.3%、备受关注的事件合约到期，以及经历数月快速增长后市场的自然整合。不过，Kalshi的交易量实际上实现了增长。

问题三：Kalshi的交易量增长与Polymarket的下降相比如何？
Kalshi的交易量从3月至4月增长了9.8%，达到142.8亿美元；而Polymarket的交易量估计下降了23.4%，降至约107.2亿美元。这一分化凸显了两个平台在用户群体和监管方式上的不同。

问题四：预测市场仍是良好的投资选择吗？
预测市场为对冲和投机提供了独特机遇，但同时伴随监管变化、市场操纵和流动性问题等风险。投资者在参与前应进行充分研究并评估自身的风险承受能力。

问题五：Polymarket和Kalshi的下一个里程碑是什么？
下一个重要里程碑很可能是累计交易量达到2000亿美元，若当前增长趋势得以恢复，这一目标有望在2025年底前实现。两个平台也在着力扩大用户基础并推出新合约类型，以维持发展势头。

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