贝莱德就GENIUS法案下稳定币发行商OCC 20%储备上限提出质疑

贝莱德（BlackRock）正式反对货币监理署（OCC）就《GENIUS法案》提出的草案规则，认为有关储备资产限额的建议并无必要。 

周五，这家资产管理公司提交了一封长达17页的意见书，专门针对OCC对代币化资产设置20%上限的规定。信中指出，该提案将阻碍其BUIDL基金及类似创新的发展。贝莱德的信函亦寻求正式澄清，哪些以国债为基础的工具将被视为合格储备资产。

贝莱德并非主张设立硬性限制，而是倡导 一套以原则为基础的多元化框架。该提案允许发行方根据 风险特征而非任意设定的阈值来管理储备资产。

贝莱德希望OCC落实哪些措施？

在致OCC的信函中，贝莱德主要聚焦于获批准支付稳定币发行方（PPSIs）的相关规则，即联邦稳定币发行方群体。贝莱德向该机构提出的最重要诉求之一，是废除拟议中对代币化储备资产20%的限制。

贝莱德认为该限制与OCC的目标完全无关，并解释称储备资产的真正风险不在于其是否"代币化"，而在于其流动性、久期及信用质量。

贝莱德在代币化国债领域占据主导地位，其规模达26亿美元的BUIDL基金目前为Jupiter的JupUSD及Ethena的USDtb各90%的份额提供支撑。若20%上限获批实施，将实质性地制约BUIDL作为联邦稳定币主要支撑资产的扩张能力。

信函的另一重要部分要求OCC正式确认，国债ETF是否属于《GENIUS法案》下的合格资产。贝莱德警告称，若缺乏更明确的指引，发行方将不敢冒险持有ETF，因此请求这些基金获得与政府货币市场基金相同的待遇。

此外，贝莱德支持该机构方案A策略的储备多元化方向，但指出方案B将对每日集中度和到期限制施加严格约束。方案B主要要求所有发行方每日遵守40%的单一主体敞口上限及20天加权到期限制。

该公司亦建议对方案A进行更新，将自管货币市场份额豁免于40%阈值之外，并允许当日结算基金以协助满足流动性要求。

贝莱德还提议将期限较短的国债浮动利率票据纳入储备清单，此类票据具有定价稳定及定期重置票息的特点，同时建议建立更为规范透明的资产审批流程。

贝莱德并非首家就OCC提案发表意见的机构。布鲁金斯学会（Brookings Institution）亦提交了自身意见，敦促OCC对存放于无存款保险的活期存款账户中的储备持仓设定更高的资本要求。

联邦存款保险公司亦就稳定币发行方提出监管框架

除OCC外，联邦存款保险公司（FDIC）亦于四月提出规则，拟依据《GENIUS法案》为稳定币发行方建立监管框架。

FDIC法律顾问Chantal Hernandez当时指出，相关规则将"明确作为储备资产的存款的存款保险覆盖范围"。

美国财政部、金融犯罪执法网络（FinCEN）及海外资产控制办公室（OFAC）亦提出了一项规则，旨在打击恐怖主义融资（CFT）并落实反洗钱（AML）措施。

财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）表示："此提案将保护美国金融体系免受国家安全威胁，同时不妨碍美国企业在支付稳定币生态系统中继续向前发展。"

《GENIUS法案》于七月签署成法后，包括贝莱德在内的部分公司须对其基金及系统进行重新调整。贝莱德对旗下贝莱德精选国债流动性基金（BSTBL）进行重新设计，使其符合该立法要求，并安全存放稳定币储备。

经改版的基金现以美东时间下午5时为操作截止时间，并维持保守的以国债为核心的投资组合。然而，随着多项新提案相继出台，一旦获批，加密货币相关企业将须考虑进一步的系统重组。

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