Hyperliquid 一周年：最低调的 100 亿美元以上加密帝国
2025年11月29日，Hyperliquid庆祝其代币生成事件一周年。短短365天内，一个由十一人组成的团队打造了可以说是金融史上最盈利、最高效的交易平台，无论是加密货币还是传统金融领域。没有风险资本，没有预挖矿，没有营销预算，只有代码、透明度，以及几乎宗教般专注于与用户利益一致的理念。他们在一年内取得的成就如同科幻小说。
从零到95亿美元空投 – 加密货币历史上最大规模的空投
当Hyperliquid在2024年11月底推出其HYPE代币时，它向早期用户和积分获得者空投了总供应量的31%。一年后，按当前价格计算，该空投价值约95亿美元，超过了之前所有社区分发的总和（包括Jito、Celestia、Uniswap，甚至早期比特币矿工）。与大多数立即被抛售的空投不同，HYPE的代币经济学设计旨在奖励长期持有者和协议本身：
- 97%的交易收入用于回购和销毁（或重新分配）HYPE。
- 团队代币线性解锁，在首次175万代币重大解锁期间未观察到任何销售。
- 没有投资者代币，没有优先分配。
结果如何？一个将早期采用者变成千万富翁的飞轮，同时几乎不存在下行卖压。
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11人团队创造13亿美元年化收入
根据DeFiLlama和Token Terminal的数据，Hyperliquid目前产生的年化协议收入在10亿至13亿美元之间，几乎全部来自永续期货交易费用。这相当于每位员工约1.06亿-1.18亿美元的收入，打破了加密货币和传统金融领域的所有已知记录。作为对比：
- Jane Street (2023)：每位员工约700-800万美元收入
- Citadel Securities：每位员工约1000-1200万美元
- Binance (2021年巅峰)：每位员工约2500-3000万美元
Hyperliquid的每位员工效率是地球上最精英自营交易公司的4-10倍，同时保持完全链上和非托管性质。
公开构建，公开受攻击，公开生存
很少有项目像Hyperliquid一样面临如此多的高调质疑。2025年初，Binance首席执行官Richard Teng（CZ的继任者）公开质疑Hyperliquid模式的可持续性，并暗示其"经济模式不可持续"。市场短暂下跌后，随着交易量和收入持续攀升，价格从那些水平上涨了10倍。其他让批评者沉默的里程碑：
- 处理了超过3300亿美元的累计交易量。
- 推出HIP-3，首个完全链上的股票永续合约（特斯拉、苹果、英伟达等），具有无许可上市功能。
- 即使在极端波动事件中，也从未出现清算引擎故障或保险基金消耗。
- 保持完全未经审计状态，却通过彻底透明（每笔交易、每笔费用、每次回购都可以在链上实时验证）赢得信任。
为什么这感觉像是来自另一个星球
大多数加密项目在第一年都在乞求流动性，付费给网红，祈求上线。而Hyperliquid则专注于交付：
- HyperEVM（为交易优化的EVM兼容链）
- 与Circle的原生USDC桥接
- 现货引擎、永续合约引擎，现在还有股票，全部在一个订单簿中
- 零停机时间，零漏洞，零戏剧性事件
他们不只是构建了另一个DEX。他们构建了一个机构现在悄悄通过其路由数十亿美元的场所，因为价差更小，执行比许多中心化替代方案更可靠。
第二年可能的样子
凭借10-13亿美元的现金流，回购的HYPE储备，以及展现出修行僧般纪律的团队，人们已经开始对2026年进行猜测：
- 可能扩展到链上期权和预测市场
- RWA代币化和24/7股票交易
- 可能的Hyperliquid L1扩展解决方案
- 进一步的收益分享或质押机制
无论接下来会发生什么，有一点是明确的：在一个布满倒下巨人（FTX、Celsius、Terra等）的行业中，Hyperliquid做了一件罕见的事情，以艰难的方式赢得信任，一个区块接一个区块。十一个人。一年时间。十位数收入。加密货币中最安静的革命刚满一岁，而这仅仅是开始。
