Binance Research: 加密货币市场总市值在11月下跌了15%

• 根据币安研究院的数据，11月是加密货币市场全年表现第二差的月份。
• 比特币ETF在这个月损失了35亿美元，而DeFi的总锁仓量下降了20%。
• 美联储的政策变化预计将对流动性和投资者产生积极影响。

币安加密货币交易所的分析部门币安研究院发布了2025年11月加密货币市场回顾，记录总市值下降了15.43%。该平台代表与Incrypted分享了这份报告。

根据报告，这是连续第二个月处于红色区域，表明市场在上半年强劲反弹后正进入更深层次的调整阶段。

据专家称，11月份比特币在总市值中的份额下降至58.7%，以太坊下降至11.6%。市场参与者受到几个关键因素的影响：

• 对美联储12月会议和降息时间表的不确定性
• 对日本银行加息25个基点的预期，这会带来套利交易解除的风险
• 虚假股票领域的调整，对大额投资回报的怀疑导致加密资产抛售。

12月1日，美联储的量化紧缩计划(QT)结束。从1月开始，美联储预计将转向"资产负债表增长"，每月购买200-250亿美元的短期国债——从技术上讲，这是"QE-Lite"，将流动性返还系统并为加密货币市场未来增长周期奠定基础。

特别是，11月比特币价格跌至8万美元区间，月末收于约8.7万美元(-16.7%)。与价格不同，ETF资金流是关键因素：

• 基于第一种加密货币的现货ETF记录了历史上最大的资金流出——约一个月35亿美元
• 连续几周，净流出超过每周10亿美元
• 11月21日，比特币ETF的交易额达到创纪录的110亿美元

市场已经表明，对ETF投资者来说，比特币现在是一种成熟的风险资产，对宏观预期变化敏感。

新的山寨币ETF的表现也很有指示意义：基于Solana(SOL)、XRP(XRP)和莱特币(LTC)的基金开始有净流入，尽管比特币ETF趋势负面，这表明机构谨慎多元化。

以太坊下跌21.3%——除了市场调整外，这一走势还受到预期12月Fusaka更新的影响，该更新由PeerDAS和Verkle Trees实施。一些参与者在此之前已经获利了结。

最大加密货币的情况如下：

• BCH：-0.7%，TRX：-4.2%——领导者中最小的回撤
• XRP：-11.5%，而Franklin和Grayscale的ETF在交易首日筹集了近6000万美元
• DOGE：-19.3%——DOGE ETF开局疲软
• BNB：-18.4%
• SOL：-25.5%，尽管SOL-ETF有资金流入
• HYPE：-26.7%，因预期代币解锁
• ADA：-31%，在链分裂事件后

调整覆盖了从高风险到最具流动性的全部资产范围。

此外，DeFi部门与10月相比减少了锁定资金量(TVL)20.8%。原因：

• 几种稳定币的本地脱钩
• Balancer协议被黑客攻击
• 普遍的风险规避模式

在大型生态系统中，只有BNB Chain和Arbitrum增加了份额。

关于Uniswap提出的费用转换机制的讨论仍在进行中，该机制涉及将部分费用从流动性提供者重新分配给UNI代币持有者，并可能燃烧费用。这可能会增加代币的稀缺性，但同时也会恶化流动性经济。

至于稳定币的总市值，下降了0.37%。这受到以下因素影响：

• 传统工具收益率上升
• 投资者在调整期间全面转向现金
• 杠杆头寸清算导致大规模赎回

USDT稳定币继续适度增长，而USDC的份额正在下降。

同时，NFT销售量下降了48.2%。最受欢迎的加密货币是：

• 以太坊-NFT：-70%
• BNB Chain：-74%
• 比特币-NFT：-43%
• Base：-67%

DMarket(Mythos)成为收藏品的领导者，超过了Pudgy Penguins和CryptoPunks。DX Terminal(Base)交易量下降了77%。

同时，持有大量加密投资组合的公司(数字资产财库，DAT)在11月面临股价急剧下跌：

• Strategy：-36%
• Bitmine：-38%

关键风险是MSCI可能决定在2026年1月15日前排除资产50%为数字资产的公司。同时，JPX正在收紧自己的要求。

市场已经在为这些风险定价：许多DAT公司已从公允净资产价值(mNAV)溢价转向折价交易。

分析师强调，12月传统上流动性较低，这可能增加波动性。在11月激进调整后，短期技术反弹是可能的。

从长期来看，美联储从QT转向监管宽松以及加密ETF的发展，包括山寨币产品，仍然是关键驱动因素。预计DeFi和NFT将经历一段清理期，而加密财库将测试其商业模式的适应性。

提醒一下，12月10日，美联储将利率下调0.25%至3.5%-3.75%。

Incrypted分析了其对加密市场的影响。在单独的文章中阅读更多内容：