MicroStrategy股票损失：灾难性60%暴跌冲击11个美国州养老基金

BitcoinWorld

Kerugian Saham MicroStrategy: Kejatuhan Mengejutkan 60% Melanda 11 Dana Pencen Negeri AS

NEW YORK, Mac 2025 – Sebelas dana pencen negeri AS kini berhadapan dengan kerugian mengejutkan melebihi 60% pada pelaburan saham MicroStrategy mereka, menurut siasatan DL News baru-baru ini. Sistem persaraan awam ini, yang bertanggungjawab terhadap keselamatan kewangan berjuta-juta guru, anggota bomba, dan pekerja kerajaan, secara kolektif menghadapi kerugian kertas kira-kira $330 juta. Oleh itu, situasi ini menyerlahkan risiko mendalam yang berkaitan dengan ekuiti berkaitan mata wang kripto yang tidak stabil memasuki portfolio awam konservatif.

Kerugian Saham MicroStrategy Mendedahkan Kelemahan Pencen Awam

Laporan itu mengenal pasti dana tertentu yang menanggung pendedahan ketara. Sebagai contoh, Dana Persaraan Bersama Negeri New York dan Lembaga Pentadbiran Negeri Florida memegang kedudukan besar. Bersama-sama, sebelas entiti ini memiliki hampir 1.8 juta saham MicroStrategy (MSTR). Pada mulanya, pelaburan gabungan mereka berjumlah hampir $570 juta. Walau bagaimanapun, nilai pasaran semasa telah menjunam ke kira-kira $240 juta. Penurunan dramatik ini mewakili hakisan modal bencana yang diperuntukkan untuk faedah pesara masa depan.

Prestasi saham MicroStrategy secara langsung mencetuskan kerugian ini. Dalam tempoh enam bulan yang lalu, saham MSTR telah jatuh 67% secara mendadak. Penurunan ini berkait rapat dengan ketidaktentuan melampau Bitcoin, yang dipegang syarikat sebagai aset perbendaharaan utamanya. Oleh itu, pencen awam secara tidak langsung mengalami kegawatan pasaran kripto melalui proksi korporat ini. Strategi yang pernah dipuji kerana inovasi beraninya, kini berfungsi sebagai kajian kes amaran dalam risiko kepekatan.

Anatomi Pertaruhan Berisiko Tinggi pada Kripto

MicroStrategy, di bawah CEO Michael Saylor, secara radikal mengubah strategi korporatnya pada Ogos 2020. Syarikat mula secara agresif menukar rizab tunainya kepada Bitcoin. Ia mengamalkan Bitcoin sebagai aset rizab perbendaharaan utamanya. Langkah ini pada dasarnya mengubah firma perisian risikan perniagaan tradisional menjadi kenderaan pegangan Bitcoin yang didagangkan secara awam. Harga saham kemudiannya menjadi pertaruhan leveraj pada kenaikan harga Bitcoin.

Ramai pelabur institusi, termasuk beberapa pengurus dana pencen, melihat MSTR sebagai pintu masuk terkawal kepada pendedahan kripto. Mereka boleh membeli saham tersenarai NASDAQ dan bukannya mengemudi kerumitan penjagaan Bitcoin langsung. Pada mulanya, tesis ini memberikan pulangan spektakular semasa pasaran menaik. Walau bagaimanapun, ketidaktentuan yang wujud pada aset asas mencipta risiko penurunan yang besar, yang kini telah terealisasi sepenuhnya.

• Risiko Kepekatan: Dana yang terlalu berat dalam satu saham yang tidak stabil.
• Risiko Korelasi: Harga MSTR menjadi hampir sinonim dengan Bitcoin.
• Risiko Kecairan: Menjual kedudukan besar boleh menekan harga saham dengan lebih lanjut.

Analisis Pakar tentang Kewajipan Fidusiari dan Aset Alternatif

Penganalisis kewangan dan pakar tadbir urus pencen menyatakan kebimbangan mendalam. "Dana pencen awam beroperasi di bawah kewajipan fidusiari yang ketat untuk bertindak secara berhemat," kata Dr. Sarah Chen, seorang profesor undang-undang pencen di Universiti Stanford. "Walaupun kepelbagaian ke dalam aset alternatif adalah perkara biasa, skala dan sifat pendedahan ini kepada satu saham yang sangat tidak stabil menimbulkan persoalan serius tentang usaha wajar dan rangka kerja pengurusan risiko."

Tambahan pula, garis masa peristiwa mendedahkan corak. Dana pencen dilaporkan meningkatkan kedudukan semasa 2021 dan awal 2022, hampir puncak pasaran. Musim sejuk kripto berikutnya dan tekanan kawal selia mencetuskan penurunan berterusan. Masa ini menunjukkan potensi kelalaian dalam perancangan kemasukan dan keluar strategik. Impaknya melangkaui kunci kira-kira, berpotensi menjejaskan kadar sumbangan masa depan untuk majikan negeri atau keselamatan faedah untuk ahli.

Impak Perbandingan pada Sistem Pencen yang Terjejas

Jadual di bawah menggambarkan skala kerugian kertas yang dihadapi oleh kumpulan dana kolektif. Walaupun kerugian dana individu tidak diasingkan sepenuhnya dalam laporan, angka agregat adalah jelas.

Kerugian ini berlaku dengan latar belakang yang mencabar untuk pencen awam. Banyak sistem sudah berhadapan dengan isu kekurangan pembiayaan kerana peralihan demografi dan kadar faedah rendah. Oleh itu, pelaburan berisiko tinggi yang berprestasi rendah boleh memburukkan lagi jurang pembiayaan. Senario ini memaksa keputusan sukar untuk pemegang amanah, seperti mengurangkan kadar pulangan yang diandaikan atau mencari sumbangan pembayar cukai yang meningkat.

Penelitian Kawal Selia dan Implikasi Masa Depan

Peristiwa ini berkemungkinan akan mencetuskan penelitian yang meningkat daripada juruaudit negeri dan penggubal undang-undang. Pelaburan pencen awam tertakluk kepada piawaian "orang berhemat". Penggubal undang-undang mungkin menuntut semakan dasar pelaburan mengenai pendedahan aset digital. Selain itu, kes ini mungkin mempengaruhi perdebatan nasional yang berterusan tentang peraturan mata wang kripto dan penggunaan institusi. Ia memberikan bukti konkrit tentang penghantaran ketidaktentuan kripto ke dalam sistem kewangan tradisional dan kewangan awam.

Pada masa hadapan, lembaga pencen mungkin melaksanakan had yang lebih ketat pada kedudukan saham tunggal, terutamanya yang berkaitan dengan aset spekulatif. Mereka juga mungkin meningkatkan senario ujian tekanan untuk ketidaktentuan melampau. Episod ini menekankan keperluan kritikal untuk komunikasi telus dengan ahli pencen tentang risiko pelaburan. Akhirnya, matlamat utama kekal untuk melindungi faedah persaraan, bukan mengejar keuntungan spekulatif.

Kesimpulan

Insiden kerugian saham MicroStrategy berfungsi sebagai peringatan kuat tentang risiko yang tertanam dalam pelaburan yang tidak stabil dan tertumpu. Sebelas dana pencen negeri kini bergelut dengan penurunan nilai 60% pada pegangan MSTR mereka, diterjemahkan kepada beratus juta dalam kerugian kertas. Situasi ini menekankan interaksi kompleks antara kelas aset inovatif, tanggungjawab fidusiari, dan kepercayaan awam. Apabila landskap kewangan berkembang, keperluan untuk pengurusan risiko yang ketat dan pengurusan berhemat aset persaraan awam tidak pernah lebih jelas. Akibat jangka panjang untuk pembiayaan dan dasar pencen tidak syak lagi akan terbentang pada tahun-tahun akan datang.

Soalan Lazim

S1: Dana pencen mana yang kehilangan wang pada saham MicroStrategy?
Menurut laporan DL News, sebelas dana pencen negeri AS terjejas, termasuk Dana Persaraan Bersama Negeri New York dan Lembaga Pentadbiran Negeri Florida. Senarai penuh termasuk sistem persaraan negeri utama yang lain.

S2: Berapa banyak dana pencen kehilangan secara keseluruhan?
Kumpulan kolektif pada mulanya melabur kira-kira $570 juta dalam saham MicroStrategy (MSTR). Nilai semasa pegangan mereka adalah kira-kira $240 juta, mewakili jumlah kerugian kertas kira-kira $330 juta.

S3: Mengapa saham MicroStrategy begitu tidak stabil?
Ketidaktentuan saham MicroStrategy terutamanya didorong oleh pegangan Bitcoin yang besar. Penilaian pasaran syarikat sangat berkorelasi dengan harga Bitcoin, menjadikan MSTR proksi leveraj untuk pergerakan pasaran kripto.

S4: Apakah maksud ini untuk ahli dana pencen?
Walaupun ini adalah kerugian "kertas" yang tidak direalisasikan pada masa ini, kerugian pelaburan yang ketara boleh memberi kesan kepada kesihatan kewangan keseluruhan dana pencen. Dalam kes teruk, ini boleh membawa kepada peningkatan sumbangan daripada majikan (seperti kerajaan negeri) atau, dalam jangka masa panjang, menjejaskan keupayaan dana untuk memenuhi kewajipannya pada masa depan.

S5: Adakah ini akan menjejaskan cara dana pencen melabur pada masa hadapan?
Peristiwa ini berkemungkinan akan mendorong lembaga dana pencen dan jawatankuasa pelaburan untuk menyemak dasar mereka mengenai kepekatan saham tunggal dan pendedahan kepada kelas aset yang sangat tidak stabil seperti mata wang kripto. Ia mungkin membawa kepada had risiko yang lebih ketat dan proses usaha wajar yang dipertingkatkan.

Catatan ini Kerugian Saham MicroStrategy: Kejatuhan Mengejutkan 60% Melanda 11 Dana Pencen Negeri AS pertama kali muncul di BitcoinWorld.