Stellar (XLM) 反对权益证明机制以争取机构采用

Alvin Lang 2026年2月18日 19:08

Stellar (XLM) 认为其共识协议为受监管发行方提供比 PoS 网络更清晰的问责制，并指出价值6.5亿美元的代币化资产作为验证。

Stellar (XLM) 发布了对权益证明共识机制的尖锐批评，认为被宣传为优势的特性——经济安全性和财务激励——为受监管金融机构创造了运营负担。

时机并非巧合。随着 XLM 以0.17美元交易，以及芝商所集团于1月份增加 Stellar 期货，该网络正在直接向权衡其区块链基础设施选项的机构参与者推销。

反对 PoS 的核心论点

Stellar 的批评集中在一个根本矛盾上：PoS 网络基于质押规模而非身份分配信任。"发行方必须隐性信任控制绝大多数质押的任何验证者集合，"基金会写道。"你无法选择或退出该集合。"

当验证者从事 MEV 提取、交易审查或简单地下线时，这会造成问题。在 Ethereum 或 Solana 上，移除有问题的验证者需要绝大多数质押协调软件更新——对于去中心化治理几乎不可能。在 Stellar 上，任何验证者都可以简单地更新其配置以撤销对不良行为者的信任。

Stellar 共识协议的运作方式不同。每个验证者明确选择信任哪些其他验证者。没有质押要求，没有区块生产的协议收益，交易排序是随机的以最小化抢先交易机会。

没有财务奖励，Stellar 的验证者经济学对于熟悉 PoS 的人来说看起来很奇怪。为什么要免费运行基础设施？

答案是：利益相关，只是衡量方式不同。Franklin Templeton 运行验证者以保护网络上超过6.5亿美元的代币化基金。DeFi 协议 Script3 进行验证以保护其借贷协议中的8000万美元。这些不是追求收益的操作——它们是风险管理。

"在 PoS 网络上，验证者集合倾向于产生收益的质押池、MEV 提取操作和高频交易公司，"Stellar 认为。其含义是：为利润优化的验证者会提取价值，而不是保护价值。

基金会并不假装 SCP 消除信任——它只是使信任变得明确和可撤销。该设计带来了一些限制：

由于没有利润动机，参与的验证者较少。影响力需要建立声誉，而不仅仅是资本。可识别的验证者可能面临监管压力——这对于注重合规的机构来说是一个特性，对于审查抵制最大化主义者来说是一个缺陷。

该网络还面临机构关注的竞争。芝商所1月份扩展到 Stellar 期货，将 XLM 与 Bitcoin、Ether、XRP 和 Solana 衍生品放在一起。这是验证，但它也突显了有多少链在追逐相同的机构资本。

考虑到最近的发展，Stellar 的定位是有意义的。马绍尔群岛于12月在 Stellar 上推出了世界上第一个基于区块链的全民基本收入，机构产品不断扩大。但"PoS 有风险"的论点只有在受监管发行方真正关心验证者问责制而非原始流动性和生态系统规模时才重要。

市值为55.3亿美元，Stellar 仍然是一个中等水平的参与者。赌注是机构要求将倾向于明确信任而非匿名质押加权共识。该论点是否成立完全取决于下一波代币化资产如何选择其轨道。

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