自7月以来,韩国的稳定币余额大幅下降,尽管股票资金流入增加,这凸显了资金流向的转变。
与韩国五大加密货币交易所相关的钱包中持有的这些所谓法定货币代币化版本的总金额暴跌了55%,链上数据显示,3月中旬韩元兑美元突破1,500后引发了大规模资金外流。
来自Allium Labs的数据追踪了Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和GOPAX的以太坊和波场钱包,显示稳定币总持有量从2025年7月的5.75亿美元下降至3月中旬的约1.88亿美元,随着韩元兑美元跌至16年低点,跌幅加速。
(韩国交易所的稳定币持有量/Allium Labs由Bradley Park编制)时间点表明,在3月中旬韩元兑美元贬值突破1,500后,交易员在USD/KRW汇率高位时出售了tether,这是自2008年金融危机以来从未见过的门槛。
据DNTV Research创始人Bradley Park表示,货币走弱加大了退出美元计价资产的动机,交易员将其转换为韩元并重新部署到国内资产。
这些资金外流标志着韩国散户资本从加密货币向股票更广泛迁移的最新阶段,CoinDesk首次在11月记录了这一转变。但早期的轮动主要由叙事驱动,交易员在山寨币动能减弱时追逐与AI相关的芯片制造商,而最新的下跌似乎与特定的外汇触发因素有关,而非风险偏好的变化。
此后,韩国政府通过新政策加强了吸引资本进入国内市场的努力,例如"资金回流"账户,为出售海外资产并在本地再投资的投资者提供高达100%的资本利得税豁免。
这种转变在券商数据中可见。投资者存款(可用于购买股票的现金的代理指标)从3月初的约131万亿韩元(860亿美元)下降到月中货币波动后的约112万亿韩元(740亿美元),表明随着稳定币余额下降,资本正积极部署到股票市场。此后存款开始企稳,表明新的资金流入正在补充购买力池。
(韩国金融投资协会)韩国综合股价指数(KOSPI)在2025年已上涨75%,今年又上涨了37%,成为全球表现最佳的主要指数。这次上涨高度集中,三星电子和SK海力士约占市值的一半和预计利润的50%以上,使它们成为散户和机构资金流的主要目的地。
根据Artemis的数据,过去一年亚洲各地更广泛的稳定币交易量有所上升,这表明韩国交易所的下跌反映的是国内资本轮动,而非整个地区的撤资。
(Artemis)对加密货币市场而言,这种转变凸显了其最重要的散户流动性池之一的流失。
韩国的参与历来会放大市场周期,现在数据显示资本并非闲置,而是被积极重新部署。这些资金流是否会回归可能较少取决于加密货币叙事,而更多取决于韩国股市上涨的可持续性。
急剧回调,特别是在如此集中于半导体股票的市场中,可能会迅速迫使资本再次轮动。由于霍尔木兹海峡的石油运输中断引发能源供应担忧,KOSPI近期承受压力。
