西门子股价下跌，摩根士丹利因中东风险将其从首选股中剔除

简而言之

• 摩根士丹利将西门子能源从其首选股票名单中剔除，但维持其增持评级，目标价为166欧元
• 该行指出天然气服务部门严重依赖中东订单，特别是来自沙特阿拉伯的订单
• 中东地区在2025年占新燃气轮机订单量的35%，区域总敞口达90亿欧元
• 摩根士丹利警告称，如果现场访问受到限制，天然气和电网部门都可能出现收入延迟
• 该行仍预测2026-2030年EBITA复合年增长率为26%，但其预测仅比共识高出3%

摩根士丹利已将西门子能源从其首选股票名单中剔除，导致这家德国工业集团的股价下跌超过5%。该行表示，随着地区紧张局势持续升级,对该公司在中东的敞口日益担忧。

西门子股份公司,SIE.DE

这家美国银行维持对该股的增持评级,并将目标价维持在166欧元。但它表示,当前的地缘政治局势需要采取更谨慎的近期观点。

核心担忧是西门子能源的天然气服务部门严重依赖中东需求。仅沙特阿拉伯一国在2025财年第二和第三季度就分别占约3.6吉瓦和4吉瓦的订单,而每季度订单总量约为9吉瓦。

根据摩根士丹利引用的McCoy数据,中东地区在2025年按产能计算占西门子能源新燃气轮机订单量的35%。该公司本身将其中东和非洲订单总敞口定为90亿欧元——约占其订单总额的15%。

天然气和电网部门成为焦点

除了新订单,该行还警告天然气和电网部门都可能出现收入下滑。如果客户现场访问受到限制,售后市场收入可能受到冲击,设备交付也可能延迟。

该行还提出了次要担忧:如果中东各国政府将支出转向国防,未来燃气轮机订单的决策可能会被推迟。

此次剔除也显示了该股在一年多时间里发生了多大变化。摩根士丹利在2025年3月首次将西门子能源列为首选股票。此后,其对2028年集团EBITA的预测从62亿欧元跃升至90亿欧元,其天然气服务EBITA利润率假设从15%上升至21%。

该股的估值一直跟随着这一升级周期。按2028年EV/EBITA计算,它从较欧洲资本品同行折价35%变为溢价10%。

正面惊喜的门槛现已提高

这次重新评级使得未来上行空间减少。摩根士丹利对2028年EBITA的预测现在仅比共识高出3%——这一微弱优势限制了正面惊喜的空间。

该行表示,新订单,特别是天然气部门的订单,是市场在2026年关注的关键指标。

摩根士丹利仍预测西门子能源在2026年至2030年间的EBITA复合年增长率为26%,这得到了庞大订单储备的支持。

西门子市值为1,758.8亿美元,市盈率为21.23,负债权益比为86.23。

《西门子股价下跌,摩根士丹利因中东风险将其从首选股票中剔除》一文首次发表于CoinCentral。