美国财政部就州主导稳定币规则开放意见征询期

美国财政部周三发布了一项拟议规则制定通知,就GENIUS法案下的州级稳定币治理征求公众意见。该提案阐明了各州如何监管市值低于100亿美元的稳定币,前提是其法规与联邦政策和标准保持一致。

GENIUS框架——即《指导和建立美国稳定币国家创新法案》的简称——使各州能够监督较小的稳定币,同时确保核心保护措施与联邦规则保持同步。财政部NPRM概述了发行方必须满足的不可协商的护栏,包括严格的储备模型、持续报告以及严格遵守联邦反洗钱和制裁政策。

要点总结

• 财政部的NPRM邀请公众就实施GENIUS法案对市值低于100亿美元的稳定币进行州级治理发表意见,并与联邦标准保持一致。
• 核心保护措施已编纂:以现金或高质量现金等价物进行1:1储备支持,加上每月报告要求;完全遵守反洗钱和制裁规定;以及禁止储备的再抵押。
• 各州可以制定自己的流动性、储备、风险管理和执法规则,但前提是它们与联邦标准相同或更为严格,并在适当时提高财务门槛。
• 评论期为60天;一旦稳定币发行方超过100亿美元的市值,联邦管辖权将自动适用于最大的发行方。
• 更广泛的监管讨论继续围绕收益型稳定币以及与持有者分享利息的可行性展开,这是一场充满创新与现有金融利益之间紧张关系的辩论。

NPRM阐明的监管架构

财政部的通知明确阐述了州管辖下的稳定币发行方必须遵守的最低保护标准。拟议框架要求储备以1:1的比例支持每个代币,使用现金或高质量现金等价物,并配合每月报告以维持透明度和问责制。此外,发行方必须完全遵守联邦反洗钱和制裁制度,该提案明确禁止再抵押,即使用同一储备资产支持多项索赔的做法。

至关重要的是,NPRM强调州级制度应产生至少与联邦框架一样严格的监管结果。这一原则旨在防止较弱的州规则拼凑,这可能会削弱消费者保护或在整个行业引入系统性风险。财政部文本还表明,如果各州超过联邦要求,可以自由实施更严格的流动性或风险管理程序,前提是这些措施保持对稳定性和韧性的保守、防护立场。

对市场参与者而言,NPRM为更模块化的监管格局奠定了基础。较小的发行方——那些低于100亿美元门槛的——可能受到反映联邦护栏的州级制度的治理,而较大的参与者将不可避免地受到联邦监督。该提案重申公众意见在60天内受欢迎,这标志着在任何正式规则采纳之前的积极咨询阶段。

州级与联邦监督及对发行方的影响

根据GENIUS法案,州当局可以监管市值低于100亿美元的稳定币,只要规则不明显偏离联邦政策。这种设计旨在在鼓励州级创新与保持代币稳定性、披露和消费者保护的连贯国家标准之间取得平衡。

NPRM还概述了对最大发行方的实际制动。当发行方超过100亿美元的门槛时,联邦管辖权优先,这意味着最大的参与者将完全在联邦层面受到监管。这种安排承认顶级稳定币的系统重要性,并与协调联邦和州监督的更广泛努力保持一致。

GENIUS法案本身已经引起了重大政治关注。该法案在唐纳德·特朗普总统于7月签署后成为法律,标志着美国加密货币监管的一个值得注意的时刻。这一背景有助于解释为什么财政部的NPRM强调与联邦政策保持一致,同时授予各州有限的时间来为较小的发行方制定量身定制的方法。对于关注监管历史的读者来说,该法律的签署标志着正式化稳定币治理的意图,而不是依赖分散、不同的州行动。

行业辩论:收益、储蓄和监管紧张关系

除了储备支持代币的机制之外,GENIUS框架与关于收益型稳定币的更广泛政策辩论相交。一些行业参与者,包括Coinbase等,认为能够赚取利息的稳定币可以为储蓄者提供传统储蓄账户的竞争性替代方案,在许多市场中,传统储蓄账户的收益率历来远低于1%。这一观点将收益型稳定币定位为加密货币市场与主流储蓄工具之间的潜在桥梁。

然而,收益型结构遭到了传统银行游说团体的反对,他们认为允许代币持有者分享收益可能会从传统银行中抽走存款,可能威胁到现有机构的金融稳定性。监管对话反映了这种紧张关系:一方面,支持者将收益型稳定币视为迈向更以消费者为中心的金融创新的一步;另一方面,反对者警告传统融资模式的不稳定影响。

增加监管背景的是,金融稳定委员会此前曾警告美元挂钩稳定币带来的风险,特别是在政策传导更为脆弱的新兴市场。这些担忧构成了一个政策环境,旨在防止系统性压力的重演,同时仍支持支付和结算方面的创新。更广泛的辩论在国会中仍未解决,CLARITY市场结构法案已陷入停滞,使编纂稳定币如何与传统银行轨道和市场基础设施互动的努力变得复杂。

随着规则制定的展开,行业参与者将关注各州如何积极实施NPRM的护栏,以及联邦监管机构是否更快地将顶级稳定币纳入联邦综合制度。创新开放性与严格风险控制之间的平衡不仅将塑造代币发行方,还将塑造寻求更安全、更透明地访问数字资产的用户。

接下来要关注的内容

关于财政部NPRM的公众意见必须在60天内提交,这标志着多阶段规则制定过程的开始。投资者和建设者应监控州监管机构如何将一般原则转化为具体要求,以及是否有任何州级制度为特定子类别的稳定币制定不同的处理方式。州灵活性与联邦统一性之间的动态可能会影响市值较小的稳定币获得实际合法性的速度,而最大的发行方则在集中的联邦框架中航行。

从更广泛的背景来看,请关注围绕收益型稳定币的持续监管讨论以及相关美国立法的命运,例如目前在国会中陷入停滞的CLARITY法案。不断演变的监管叙事——涵盖州创新、联邦凝聚力以及收益型结构的风险与回报计算——将塑造用户、交易者和发行方在未来几个月如何对待稳定币。

本文最初发布为《美国财政部就州级稳定币规则开放评论期》,来源于Crypto Breaking News——您值得信赖的加密货币新闻、比特币新闻和区块链更新来源。