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在加密貨幣衍生性商品市場，尤其是槓桿合約交易中，市場波動性所帶來的系統性風險始終存在。為了確保平台在極端行情下仍能維持穩定運行，防止連續爆倉對系統造成致命衝擊，頭部交易平台普遍引入了一項關鍵的風控工具——自動減倉機制（Auto-Deleveraging，簡稱 ADL）。本文將全面拆解 ADL 的觸發邏輯、執行原理與排序機制，並結合實務案例，提供切實可行的風控建議，幫助交易者有效規避系統性風險敞口在加密貨幣衍生性商品市場，尤其是槓桿合約交易中，市場波動性所帶來的系統性風險始終存在。為了確保平台在極端行情下仍能維持穩定運行，防止連續爆倉對系統造成致命衝擊，頭部交易平台普遍引入了一項關鍵的風控工具——自動減倉機制（Auto-Deleveraging，簡稱 ADL）。本文將全面拆解 ADL 的觸發邏輯、執行原理與排序機制，並結合實務案例，提供切實可行的風控建議，幫助交易者有效規避系統性風險敞口

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什麼是自動減倉機制（ADL）？合約交易者不可忽視的風險防線

初階

2025年12月31日

在加密貨幣衍生性商品市場，尤其是槓桿合約交易中，市場波動性所帶來的系統性風險始終存在。為了確保平台在極端行情下仍能維持穩定運行，防止連續爆倉對系統造成致命衝擊，頭部交易平台普遍引入了一項關鍵的風控工具——自動減倉機制（Auto-Deleveraging，簡稱 ADL）。

本文將全面拆解 ADL 的觸發邏輯、執行原理與排序機制，並結合實務案例，提供切實可行的風控建議，幫助交易者有效規避系統性風險敞口。

1. 為何必須了解自動減倉機制（ ADL）？以一則典型市場案例為引

案例假設：2025 年 6 月，加密市場在比特幣突發性大幅下跌中出現劇烈波動。某位多頭倉位中已實現超過 80% 未實現收益的合約用戶，儘管其倉位尚未觸及強平價格，仍被系統自動減倉，部分持倉被無預警削減。該用戶一度誤以為是系統異常所致。

事實上，這項行為源自於合約交易機制中的一項關鍵風控措施——自動減倉機制（Auto-Deleveraging，簡稱 ADL）。

ADL 並非異常事件，而是在極端行情或大規模穿倉風險出現時，由系統觸發、針對高優先級盈利頭寸進行的強制性減倉操作，旨在維護平台整體資金池安全與市場秩序。

2. 什麼是自動減倉機制（ADL）？機制介紹

想象一個賭場，如果輸錢的人一直不結帳，賭場可能會破產。為了防止這種情況，賭場會要求贏錢最多的人「先走一部分」。 ADL 的本質，就是這個過程的鏈上版本。當市場劇烈波動或風險準備不足時，普通的強制平倉可能無法及時化解爆倉風險。此時，ADL自動減倉機制將對獲利最多、使用槓桿最大的用戶強制平倉，轉移部分倉位到目前爆倉帳戶，從而保障平台整體安全。

ADL 核心邏輯：平台優先對「高槓桿、高獲利」的交易帳款減倉，將其倉位連接到爆倉對手方，以此保障系統的整體清算能力。

通俗解釋：「贏家扛單」- 如果行情突然反轉，系統會從最賺錢的傑出「贏家」帳戶裡拿倉位，用於平掉「爆掉」的帳號，防範連鎖穿倉。

ADL 觸發條件主要包括：

爆倉用戶持倉觸及破產價，但盤口深度不足，無法在當前市場完成平倉；
平台為強平訂單注入資金後仍無法成交。

需要注意的是，ADL 的觸發核心在於盤口流動性不足，而非一定要等到保險基金耗盡或市場劇烈波動。

舉例：

用戶 A 使用 10,000 USDT 保證金，開啟 BTC 多倉，槓桿為 10×，標記價值為 100,000 USDT；
市場反彈後，BTC 漲 20%，A 的浮動損虧為 20,000 USDT；
若此時市場爆發快速反轉，平台流動性緊張，普通強平無效，系統將觸發 ADL。

ADL 執行結果：

系統偵測 A 為高利潤、高槓桿用戶；
自動在破產價平掉 A 的部分倉位，對應份額分配給爆倉帳戶；
A 雖賺錢但要被「減倉」，保障系統整體風險可控。

這個案例說明：就算您處於獲利狀態，但控制不當也會被系統減倉，成為「補倉方」。

3. ADL 的執行邏輯與排序機制

當 ADL 被觸發，平台會依據以下公式分別對多單和空單帳戶進行獨立排序，排序值高者優先被減倉。

獲利帳戶排序值= 獲利百分比 × 有效槓桿
虧損帳戶排序值= 獲利百分比 / 有效槓桿（數值更低、排序更靠後）

各參數定義如下：

獲利百分比= （標記價值 - 平均開倉價值）/ 平均開倉價值

舉例：您以 1,000 USDT 開一個多單，現在價值 1200 USDT，

→ 獲利百分比 =（1,200 - 1,000）÷ 1,000 = 20%

有效槓桿= 標記價值 / （標記價值 - 破產價值）

舉例：您的倉位現在價值 1,000 USDT，破產時價值為 800 USDT，

→ 有效槓桿 = 1,000 ÷（1,000 - 800）= 5 倍

標記價值= 當前標記價格 × 倉位數量

舉例：您持有 0.1 BTC，目前 BTC 標記價格為 60,000 USDT

→ 標記價值 = 0.1 × 60,000 = 6000 USDT

破產價值= 倉位在爆倉價格時的價值

舉例：如果 BTC 跌到 45,000 USDT 是您的破產線，

→ 破產價值 = 0.1 × 45,000 = 4,500 USDT

4. ADL 與普通強平機制的區別

普通強平機制是針對虧損用戶本身的風控措施。當用戶的持倉虧損至保證金不足時，平台會強制平倉，以防帳戶穿倉。而 ADL（自動減倉）機制則是針對獲利用戶的系統保護機制。當市場波動劇烈、爆倉倉位無法被市場正常撮合時，平台會自動減掉部分獲利用戶的持倉，以填補對手方的虧損。二者區別如下：

比較維度	普通強平	自動減倉（ADL）
觸發機制	單一帳戶觸及維持保證金比率	系統性風險、保險基金不足
操作對象	本帳戶自身	他人帳戶（高槓桿獲利帳戶）
平倉方式	掛盤撮合	系統撮合（對手直接成交）
順序	單帳戶獨立判斷	全市場排序後依優先減倉