以太幣未平倉合約增加了26%,市場反彈:交易者再次關注ETH了嗎?

重點摘要：

• 機構 ETH 累積保持強勁，Ether ETF 和 Bitmine Immersion 引領健康的現貨驅動復甦。

• DApp 收入低迷和 ETH 資金費率為負值顯示交易者對此次反彈持懷疑態度。

Ether (ETH) 價格在週三成功維持在 2,300 美元以上，與 3 月 29 日的 1,940 美元低點拉開距離。近期的反彈導致 ETH 期貨未平倉合約達到 254 億美元，顯示槓桿倉位需求增加了。 這一走勢顯示在 10 週未能重返 2,400 美元水平後，ETH 多頭的動能可能出現轉變。

要確定倉位變化是否由多頭驅動，必須評估 ETH 期貨資金費率。自週五以來，ETH 永續期貨資金費率未能保持在 5% 以上，顯示多頭信心不足。 

該指標多次跌破 0%，顯示空頭槓桿倉位需求過剩。在中性條件下，該指標應介於 5% 至 10% 之間，以補償資本成本。

不過，有人可能會認為，這些數據強化了 Ether 近期反彈至 2,350 美元是由現貨需求支撐的觀點。

在美國上市的 Ether 現貨交易所交易基金 (ETF) 在過去 10 天累積了 2.48 億美元的淨流入，驗證了健康的現貨驅動 Ether 看漲動能的論點。同時，數位資產財務公司 Bitmine Immersion (BMNR US) 宣布收購了價值 3.12 億美元的 ETH。Bitmine 現在持有 487 萬枚 ETH，相當於 114.6 億美元。

雖然機構累積通常是一個積極訊號，但根據 CoinGecko 數據，Bitmine 的 ETH 持倉交易價格比其收購成本低了 13%。同樣，在美國上市的 Ether ETF 管理資產在週三為 137 億美元，比三個月前的 205 億美元降低了。Ether 未能重返 2,400 美元的同時，標普 500 指數在週三跳升至歷史新高。

Ethereum 網路活動疲弱，競爭加劇 

投資者對加密貨幣興趣降低的部分原因可歸咎於去中心化應用程式 (DApp) 活動下降。加密貨幣行業的幾乎每個角落都受到 2026 年熊市的負面影響，包括迷因幣代幣發行平台、合成衍生品交易、抵押借貸、數位收藏品、去中心化交易所和跨鏈橋接。

包括預測市場和現實世界資產在內的少數亮點，對 Ethereum 網路活動沒有影響。鑑於專注於解決特定問題的競爭區塊鏈的出現，例如 Hyperliquid 和 Plasma，投資者開始質疑 ETH 是否有能力捕捉 DApp 需求的最終激增。

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Ethereum 每週 DApp 收入已暴跌至每週 1,100 萬美元，比 2 月初的 2,400 萬美元降低了。投資者累積 ETH 的主要原因是期望更高的鏈上處理需求和隨後的銷毀機制，這為長期持有創造了激勵。 

儘管 ETH 期貨需求增加了，但衍生品指標未能轉為看漲。潛在原因包括 Ethereum 戰略儲備公司的損失和 DApp 行業競爭加劇。