什麼是空頭擠壓和空頭回補？

理解空頭擠壓

當交易者押注股票或加密貨幣價格會下跌時，他們會"做空"。本質上，做空或賣空，意味著借入資產，以當前市場價格賣出，並希望稍後以較低價格買回以歸還給貸方。

但如果價格反而迅速上漲，這些交易者就會被擠壓，被迫以更高價格買回，在反饋循環中進一步推高價格。這種情況被稱為空頭擠壓。可以將空頭擠壓視為市場設下的陷阱。空頭擁擠，價格飆升，然後恐慌成為驅動力。擠壓常常讓交易者措手不及，並能在短時間內帶來急劇、爆炸性的收益。

空頭擠壓的機制

空頭擠壓是如何展開的？它的運作方式如下：

首先，許多交易者建立空頭頭寸。他們借入並賣出，期望以更便宜的價格買回。市場感知到弱勢，賣家湧入，價格開始下跌—或保持平穩。這給賣空者帶來信心。

然後出現轉折。一個催化劑—正面消息、大額買入訂單、關鍵發展—推高價格。賣空者面臨越來越大的損失。許多人有明確的保證金和清算水平。隨著價格上漲，頭寸被清算（被迫買回）。其他人看到損失增加，開始平倉（買回以結束空頭頭寸）。這種買入壓力將價格推得更高，觸發更多平倉，更多清算，擠壓如滾雪球般擴大。

因為這一切發生得很快，而且因為許多空頭在同一方向上平倉，市場動能向上加速。擠壓自我強化，直到大多數空頭出局或反彈耗盡。

公式：價格上漲 → 空頭被迫買入 → 價格進一步上漲 → 更多被迫買入... 直到恢復平衡或買家燃料耗盡。

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空頭擠壓的原因

幾個條件使空頭擠壓成為可能：

• 高空頭利息：當一個幣種可用供應的大比例被賣空時，就為擠壓創造了條件。需要平倉的空頭越多，潛在擠壓就越大。
• 低流通量或低流動性：當自由交易的幣或代幣不多時，即使適度的買入壓力也能觸發大幅價格變動。
• 催化劑或新聞觸發：正面消息、合作關係、黑客攻擊逆轉、監管明確—任何能改變情緒的因素都可能觸發擠壓。
• 追加保證金和清算：當空頭頭寸有借款或保證金要求時，上漲的價格會激活清算閾值，迫使買回。
• 賣空者中的恐慌和恐懼：隨著損失增加，許多人提前平倉以保全資本，加速上行走勢。

綜合起來，空頭擠壓是一場完美風暴：太多空頭，可用流動性很少，以及改變情緒的火花。

風險和考慮因素

空頭擠壓對賣空者和做多買家都很危險。

對於空頭：損失可能無限。如果價格持續上漲，你可能最終以比入場點高得多的水平買回。被迫大量平倉會使你的成本飆升。

對於後期進場的買家：擠壓常常會耗盡動力。價格可能過度上漲並迅速崩潰。如果你在接近頂部時進場，你可能會成為爆發階段的一部分。

波動性和滑點：在快速擠壓中，執行價格與預期價格有偏差。滑點可能會造成損失。

流動性耗盡：擠壓可能會耗盡可供買賣的交易對手。一旦需求消退，就會出現急劇逆轉。

虛假擠壓/陷阱：一些走勢看似擠壓但缺乏真正的空頭利息支持；它們迅速崩潰。在沒有真正空頭平倉證據的情況下貿然進場可能很危險。

情緒陷阱和FOMO：觀察者看到價格跳漲，害怕錯過，盲目買入。一旦擠壓階段結束，這往往會導致損失。

空頭擠壓獎勵時機把握和勇氣—但懲罰魯莽進場。

加密市場中的空頭擠壓

加密市場特別容易受到空頭擠壓的影響，因為極端波動性、山寨幣流動性較薄，以及槓桿衍生品。

以一個20%供應量通過期貨或永續合約賣空的迷因幣為例。如果一條推文或上市觸發買入浪潮，賣空者爭相退出，助長反彈。這種連鎖反應被槓桿清算放大。

例如，一個交易價格為1美元的幣可能在幾小時內飆升到3美元—部分由於買家，部分由於被迫空頭平倉。如果許多空頭使用高槓桿，他們的保證金會更快突破，觸發更多被迫買入。

在許多加密交易所，清算級聯迅速發生。一個人的保證金損失可能引發多個賬戶的清算連鎖反應，放大上行壓力。由於加密貨幣全天候交易不間斷，擠壓沒有"冷卻"休息。動能持續積累。

鑑於此，某些較小、市值較低的加密貨幣比藍籌股更常見擠壓。但即使BTC或ETH也可能在衍生品市場經歷局部擠壓。

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理解空頭平倉

空頭平倉指的是買回你之前賣空的資產的行為。這是賣空策略的最後一步，這是一種押注證券價格會下跌的賭注。當你持有空頭頭寸時，平倉結束了空頭—你買回相同數量的借入資產，歸還它，並結清你的債務。

平倉通常由恐懼或被迫條件觸發：當損失增加時，當追加保證金通知到達時，或當清算發生時。這是空頭逃離頭寸的必要步驟。

在許多空頭擠壓中，空頭平倉是推動擠壓的燃料。當空頭通過買入資產來結束頭寸時，他們推高價格—諷刺的是幫助了他們押注對立面的人。

平倉可以逐漸發生或在恐慌中迅速發生。它可以是自願的（你決定這樣做以止損）或非自願的（當交易所清算你的頭寸時）。

空頭平倉的例子

想像你以10美元做空100個CoinX代幣。你賣出借來的代幣，獲得1,000美元。你預期價格會下跌到7美元，這樣你就可以買回並保留差價。

但相反，消息傳出：CoinX在一個主要交易所上市。價格開始攀升。在11美元時，你已經虧損。在12美元時，你的保證金賬戶發出警告。在12.50美元時，你的頭寸被清算—交易所以12.50美元買回100個代幣，花費你1,250美元。你損失了250美元。這種被迫買回就是平倉。

或者，你可能在11.50美元時看到早期跡象並自願平倉—以11.50美元買回100個代幣以結束你的空頭頭寸，接受較小損失但避免更糟。這就是空頭平倉的實際操作。

結論

空頭擠壓和空頭平倉是同一枚硬幣的兩面：一個是市場現象，另一個是加速該現象的機制。空頭擠壓是當上漲的價格迫使空頭買回，導致價格進一步上漲。空頭平倉是買回並結束空頭頭寸的行為。

在加密貨幣中，這些事件經常重演—特別是在過熱或槓桿市場中。了解何時可能發生擠壓，識別高空頭利息，監控流動性，以及知道何時平倉或加入是技能，而非運氣。

擠壓可能壯觀且有利可圖—但後期進場很危險。平倉必須有策略。在這兩者之間，真正的贏家是那些提前計劃、迅速行動並承認驅動它們的波動性的人。

常見問題

這篇文章《什麼是空頭擠壓和空頭平倉？》首次發表於CoinSwitch。

這篇文章《什麼是空頭擠壓和空頭平倉？》首次發表於CoinSwitch。