幣安研究院：11 月加密貨幣市場總市值降低了 15%

• 根據幣安研究院的數據，11月是加密貨幣市場今年表現第二差的月份。
• 比特幣ETF在這個月損失了35億美元，而DeFi的TVL降低了20%。
• 美聯儲的政策變化預計將對流動性和投資者產生積極影響。

幣安加密貨幣交易所的分析部門幣安研究院發布了2025年11月加密貨幣市場的回顧，記錄總市值降低了15.43%。該平台的代表與Incrypted分享了這份報告。

根據報告，這是連續第二個月處於紅色區域，表明市場在上半年強勁反彈後正進入更深層次的修正階段。

據專家稱，11月比特幣在總市值中的份額降低到58.7%，而以太坊降低到11.6%。市場參與者受到幾個關鍵因素的影響：

• 對美聯儲12月會議和降息時間表的不確定性
• 預期日本銀行將利率提高25個基點，這會造成套利交易解除的風險
• 假股票領域的修正，對大型投資回報的懷疑導致加密資產拋售。

12月1日，美聯儲的量化緊縮計劃(QT)結束。從1月開始，美聯儲預計將轉向"資產負債表增長"，每月購買200-250億美元的短期國債——從技術上講，這是"QE-Lite"，將流動性返還系統並為加密貨幣市場未來增長週期奠定基礎。

特別是，11月比特幣價格降低到80,000美元範圍，月底收於約87,000美元(-16.7%)。與價格不同，ETF流動是關鍵因素：

• 基於第一種加密貨幣的現貨ETF記錄了歷史上最大的資金流出——該月約35億美元
• 連續數週，淨流出超過每週10億美元
• 11月21日，比特幣ETF的交易額達到創紀錄的110億美元

市場已經證明，對ETF投資者來說，比特幣現在是一種成熟的風險資產，對宏觀預期變化敏感。

新的山寨幣ETF的表現也很有指示性：基於Solana(SOL)、XRP(XRP)和萊特幣(LTC)的基金開始有淨流入，儘管比特幣ETF趨勢為負，這表明機構謹慎多元化。

以太坊降低了21.3%——除了市場修正外，這一走勢還受到預期12月Fusaka更新的影響，該更新由PeerDAS和Verkle Trees實施。一些參與者在此之前記錄了利潤。

最大加密貨幣中的情況如下：

• BCH：-0.7%，TRX：-4.2%——領導者中最小的下跌
• XRP：-11.5%，而Franklin和Grayscale的ETF在交易首日籌集了近6000萬美元
• DOGE：-19.3%——DOGE ETF開局疲軟
• BNB：-18.4%
• SOL：-25.5%，儘管SOL-ETF有資金流入
• HYPE：-26.7%，因預期代幣解鎖
• ADA：-31%，在鏈分裂事件後

修正覆蓋了從高風險到最具流動性的所有資產範圍。

此外，DeFi部門與10月相比，鎖定資金量(TVL)降低了20.8%。原因：

• 幾種穩定幣的本地脫鉤
• Balancer協議被黑客攻擊
• 普遍的風險規避模式

在大型生態系統中，只有BNB Chain和Arbitrum增加了份額。

關於Uniswap提出的費用轉換機制的討論正在進行，該機制涉及將部分費用從流動性提供者重新分配給UNI代幣持有者，並可能燃燒費用。這可能會增加代幣的稀缺性，但同時也會惡化流動性經濟。

至於穩定幣的總市值，降低了0.37%。這受到以下因素的影響：

• 傳統工具收益率上升
• 投資者在修正期間全面轉向現金
• 槓桿頭寸的清算導致大規模贖回

USDT穩定幣繼續適度增長，而USDC的份額正在下降。

同時，NFT銷售量降低了48.2%。最受歡迎的加密貨幣是：

• 以太坊-NFT：-70%
• BNB Chain：-74%
• 比特幣-NFT：-43%
• Base：-67%

DMarket(Mythos)成為收藏品的領導者，超過了Pudgy Penguins和CryptoPunks。DX Terminal(Base)顯示交易量降低了77%。

同時，持有大量加密投資組合的公司(數字資產財庫，DAT)在11月面臨股價急劇下跌：

• Strategy：-36%
• Bitmine：-38%

關鍵風險是MSCI可能決定在2026年1月15日前排除50%資產為數字資產的公司。同時，JPX正在收緊自己的要求。

市場已經在為這些風險定價：許多DAT公司已從公允淨資產值(mNAV)溢價轉向折價交易。

分析師強調，12月傳統上流動性較低，這可能會增加波動性。在11月激進修正後，短期技術反彈是可能的。

從長期來看，美聯儲從QT轉向監管寬鬆以及加密ETF的發展，包括山寨幣產品，仍然是關鍵驅動因素。DeFi和NFT預計將經歷一段清理期，而加密財庫將測試其商業模式的適應性。

提醒一下，12月10日，美聯儲將利率降低了0.25%至3.5%-3.75%。

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