比特幣創紀錄選擇權到期考驗年終市場穩定性

• 比特幣在236億美元12月衍生品事件期間於流動性稀薄的情況下在85,000美元至90,000美元附近交易。
• 做市商圍繞最大痛點的避險操作減少了波動,直到選擇權壓力到期。
• 隨著1月流動性回歸,到期後的交易可能釋放波動性。

比特幣以劇烈但受控的價格波動結束了12月有史以來最大規模的選擇權到期,反映出大量衍生品部位和假期稀薄的流動性。12月26日,近236億美元的比特幣和38億美元的以太坊選擇權在Deribit結算,創下單月到期記錄。 

這一事件引起密切關注,因為這類到期往往影響短期價格行為。比特幣短暫跌破87,000美元,然後在87,500美元附近穩定下來。以太坊隨後出現更大幅度的下跌,下滑超過2%至2,950美元。

到期的規模放大了市場敏感度。由於年終狀況,流動性保持在低位,使價格更容易移動。因此,即使是適度的資金流動也引發了劇烈的日內波動。交易員監測比特幣能否重新收復90,000美元水平,許多分析師認為這對2026年初的動能至關重要。

選擇權部位如何塑造價格走勢

做市商通常向交易員出售選擇權並在現貨市場對沖其風險敞口。因此,他們經常在下跌時買入比特幣,在反彈時賣出。這種行為降低了方向性風險,但使價格受到限制。結果往往類似於接近所謂最大痛點水平的窄幅交易區間。在12月期間,這種動態促使比特幣在85,000美元至90,000美元之間徘徊。

重要的是,一旦選擇權到期,這種對沖壓力就會消失。市場不再面臨與選擇權風險相關的被迫買入或賣出。因此,波動性往往會回歸。 

在12月26日到期後,隨著比特幣根據有機供需恢復交易,交易員預期會出現更大幅度的價格波動。此外,演算法有時會短暫推低價格以觸發止損訂單,特別是在流動性稀薄的市場中。

波動性風險與2026年初展望

然而,流動性稀薄也增加了下行風險。當參與者較少時,單一大額訂單可以快速推動價格。因此,即使沒有重大基本面變化,也可能出現突然的下跌。 

儘管存在這種風險,歷史模式有利於1月的強勢表現。新資金通常在年初進入市場,支撐更高的價格。

此外,衍生品到期通常隨著時間推移偏向中性到看漲。這降低了結算後出現長期下跌的可能性。比特幣目前接近87,100美元的即時價格反映的是短期壓力而非結構性疲軟。 

展望未來,交易員關注比特幣能否重新收復並守住90,000美元。持續突破該水平可能預示著上行動能的恢復。然而,未能向上突破可能延長盤整。 

無論如何,12月的到期消除了一個主要的技術壓力。因此,隨著波動性回歸和新流動性進入市場,2026年初可能帶來更清晰的方向。

相關: 比特幣價格預測。隨著價格在關鍵斐波那契阻力下方受壓,選擇權到期臨近