Tether 家的黃金代幣 XAUT 值得買嗎？
在先前的《2026，活下去：給加密者的熊市生存與反擊手冊》一文中，我們曾系統地給出了今年的 “生存策略”，其中將黃金等貴金屬的資產配置作為重頭戲進行了強調。而對於有志於透過黃金對抗通膨、弱化法幣貶值、美元匯率下跌等議題的人來說，如何配置黃金相關資產成為了下一個難題。
作者：Wenser，Odaily 星球日報
在這方面，基於筆者個人了解，由 Tether 發行的 XAUT 相對而言或許是更符合加密人群配置黃金資產的最佳途徑。結合近期 Tether 推出針對 Tether Gold (XAU₮) 的新型記帳單位「Scudo」一事來看，黃金代幣的配置門檻也陡峭降至幾美元之低。
Odaily 星球日報將於本文系統分析 XAUT 是否值得進行部位配置一事。
黃金上漲的潛在支撐：美國政策、ETF 流入資金、銀行評級
去年 9 月，現貨黃金價格仍停留在 3,400-3,500 美元左右時，我們曾於《金價預計持續衝高至 3,900 美元 / 盎司，一文盤點 5 大黃金代幣》一文系統介紹了 5 大黃金代幣，XAUT 就位列其中。 3 個月後的今天回看，每盎司現貨黃金價格一度沖高至 4,550 美元左右，不得不說，恐怖如斯。
| 項目名稱 | 背後公司 | 黃金交易合作商 | 優勢 | 風險 |
|---|---|---|---|---|
| Tether Gold（XAUT） | Tether | 瑞士金庫存儲 | 與實物黃金掛鉤；面向個人投資者；可贖回；指定黃金交易；無保管費；交易費較低；可在熱／冷錢包存儲；無需承擔存儲、保險與物流成本 | 監管不確定性；市場波動可能出現溢價／折價；發行人管理不當或破產風險；智能合約漏洞；贖回存在對手方風險，需進行 KYC 驗證 |
| PAX Gold（PAXG） | Paxos | KPMG（每月審計）；紐約州金融服務部（NYDFS）監管 | 與實物黃金掛鉤；無保管費；即時結算；可贖回實物黃金；在主要交易所廣泛可用；可作為期貨交割；智能合約經 CertiK 審計；部分所有權；最低購買 0.01 PAXG；安全、受監管、無結算風險 | 監管不確定性；市場波動可能出現溢價／折價；發行人風險；實物贖回需額外費用與物流，且僅限特定地區；DeFi 使用時有無常損失風險；其他費用（如 ETF 19–40 個基點） |
| Kinesis Gold（KAU） | Kinesis Money | 全球金庫存儲；Allocated Bullion Exchange（ABX）合作夥伴 | 與實物黃金掛鉤；無存儲費；可用於消費、交易、發送與賺取黃金；易於轉移給其他成員；可贖回實物黃金；較低進入門檻；流動性佳 | 市場波動；依賴發行人；監管挑戰；流動性取決於交易所 |
| Matrixdock Gold（XAUM） | Matrixdock | Brink’s 與 Malca-Amit（金庫位於香港與新加坡）；LBMA 認證金條；Bureau Veritas 審計 | 與 99.99% 純度實物黃金掛鉤；無存儲與管理費；可作為 DeFi 抵押品；支援實物黃金贖回；多鏈支援；可即時驗證儲備 | 中心化存儲方案存在單點故障風險；市場波動；潛在黑客風險；自動化系統運行風險；監管不確定性 |
| VeraOne（VRO） | VeraOne | 實物黃金儲備；與黃金精煉廠合作 | 錨定黃金價值，提供對價格波動的對沖；高效國際交易；無需貨幣轉換；穩定價值；部分所有權；易於交易與存儲；可與其他加密貨幣交易；安全保管金屬 | 監管不確定性；依賴發行人誠信；市場波動可能導致溢價；實物贖回物流成本；潛在流動性較低 |
不僅如此，儘管近期價格產生階段性回調，但現貨黃金的上漲動能仍未被明顯打斷。具體而言，黃金價格的支撐來源源自於以下方面：
世界黃金協會：美國最高法院關稅決策等三大因素對黃金未來行情僅構成短期波動影響
世界黃金協會發布報告稱，12 月貴金屬（包括白銀和鉑金）的飆升以及大宗商品指數再平衡，可能在短期內引發市場波動。然而，除了短期波動影響外，黃金預計仍將延續自身的運作邏輯。美國最高法院即將對關稅政策作出的裁決，可能會對美國貿易政策產生重要影響。這對黃金的影響或更為複雜，但可能構成潛在支撐。最後，地緣政治衝突持續發酵（近期美國在委內瑞拉的動作為最新例證）也為金價提供了支撐。
2025 年金價 53 次刷新歷史紀錄，ETF 湧入空前資金
世界黃金協會表示，隨著 2025 年金價 53 次刷新歷史紀錄，全球投資者向黃金 ETF 注入了前所未有的資金。北美基金貢獻了 2025 年全球資金流入的主要部分。同時，亞洲地區的黃金持倉量幾乎翻倍，歐洲也呈現顯著需求。
黃金 2025 全年漲約 65% 並創下逾 50 次新高，白銀漲約 150%
2025 年貴金屬行情顯示，現貨黃金 12 月 31 日收盤下跌 0.46%，報 4,318.65 美元 / 盎司。在全球「去美元化」、聯準會重啟降息週期以及各國央行持續購金的背景下，黃金成為 2025 年最耀眼的 “明星資產”，漲勢貫穿始終，全年漲約 65%，一度刷新歷史高位至 4549.96 美元 / 盎司，年內創下逾 50 次新高。
瑞銀集團：將 2026 年 3 月、6 月和 9 月的黃金目標價上調至每盎司 5,000 美元
瑞銀集團表示仍持多頭立場，並將對 2026 年 3 月、6 月和 9 月的黃金價格目標上調至每盎司 5000 美元（此前為每盎司 4500 美元）。預計到 2026 年底，黃金價格將小幅下跌至每盎司 4,800 美元。
基於以上訊息，未來一年內黃金行情受到持續看好，我們再來聊聊 Tether 的黃金代幣 XAUT 為何值得配置。
XAUT 配置 4 大優勢：市值高，門檻低，流動性較好，可上槓桿
其一，在於 Tether 的雄厚財力支撐與 XAUT 背後的黃金儲備與充足流動性。
月初，Tether 執行長 Paolo Ardoino 曾表示，Tether 於 2025 年跨年夜購入 8,888 枚比特幣，價值約 7.8 億美元。此次交易使該穩定幣發行方的公開比特幣持有量超過 9.6 萬枚。 Tether 目前將其每季利潤的 15% 定期分配至比特幣。此外，Tether 在 2025 年第三季購入 26 噸黃金，使其黃金總持股達到 116 噸，位居全球前 30 大黃金持有者。 23 億美元左右的市值也是 XAUT 流動性充足的證明。
其二，在於 Tether 近期推出針對 XAUT 的新記帳單位「Scudo」。
根據官方消息，Tether 正式推出 Tether Gold（XAUT）的新計價單位 Scudo。該單位旨在將黃金重新作為支付手段，1 枚 Scudo 被定義為千分之一金衡盎司黃金或千分之一枚 XAUT（約 4.4 美元左右）。此舉透過引入更簡單的計價方式，解決用戶在交易或定價時需處理長小數位的問題，使黃金在日常經濟活動中更具實用性。 Tether Gold 目前由安全金庫中的實體黃金提供全額支撐，Scudo 的推出不改變 XAUT 的結構或支撐方式。
其三，XAUT 上架了各大主流 CEX 及 DEX 平台，且支援現貨買入或合約槓桿操作。
根據 Coingecko 訊息，XAUT 在 Bybit、OKX、Bitget 等 CEX 及 Uniswap、Fluid、Curve 等 DEX 均支援買賣交易。
最後，Tether 在穩定幣賽道的霸主級地位以及業務營收的超高利潤也為 XAUT 的成長發展提供了強大的支撐，其行業應用普及度預計將在 2026 年迎來進一步提升。
根據彭博社引述 Artemis Analytics 數據報道稱，2025 年全球穩定幣交易量較去年同期激增 72%，達到創紀錄的 33 兆美元，其中，Circle 發行的 USDC 交易量達 18.3 兆美元，位居首位；Tether 的 USDT 交易量為 13.3 兆美元，同樣保持高位。兩者合計佔據絕大部分穩定幣交易活動。
結合美元兌人民幣匯率不斷下跌的勢頭來看，對於流動資金相對有限，投資風險偏好較低的多數普通人而言，將部分法幣換倉為黃金代幣 XAUT 或許是一個相對更優解。
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