德意志銀行表示比特幣下滑顯示投資者信心減弱

TLDR

• 德意志銀行表示,比特幣近期下跌反映的是信心喪失,而非市場崩潰。
• 報告指出,自2025年10月以來,比特幣ETF出現大量機構資金外流。
• 比特幣自10月高峰下跌超過40%,並連續四個月錄得跌幅。
• 比特幣與黃金和股票等傳統資產之間的相關性大幅減弱。
• 黃金價格在2025年飆升,而比特幣未能發揮避險資產的作用。

根據德意志銀行分析師的最新報告,比特幣近期下跌反映了機構支持減弱和監管延遲。儘管價格在近幾個月大幅下跌,該銀行將此次下跌視為結構性重置而非崩潰。分析師將機構資金外流、市場關係疲軟和監管停滯確定為此次暴跌的主要驅動因素。

比特幣拋售由機構需求減弱推動

德意志銀行分析師表示,機構資金持續退出市場,對比特幣價格表現施加下行壓力。美國現貨比特幣ETF在11月錄得超過70億美元的資金外流,12月又有20億美元外流。1月進一步流出30億美元,導致流動性枯竭和交易量減少。

隨著機構流動性減少,這些情況使比特幣更容易出現劇烈波動。自2025年10月以來,比特幣從高峰下跌超過40%,結束了四個月的連續下跌。這標誌著其自疫情前以來最疲軟的表現。

分析師將此次回撤描述為「對比特幣能否超越信念驅動收益而成熟的考驗」。他們指出波動性回歸,30天波動超過40%,與2025年末水平相似。加密貨幣情緒也轉為負面,加密貨幣恐懼與貪婪指數回到極度恐懼水平。

與傳統資產關聯性減弱施壓情緒

德意志銀行觀察到,比特幣與黃金和股票的關係在近幾個月有所減弱。歷史上被視為「數位黃金」的比特幣未能跟隨黃金在2025年的漲勢。黃金今年因央行需求上漲了65%,而比特幣下跌了6.5%。

這種分歧削弱了該資產的避險敘事,並在更廣泛的投資組合中造成不確定性。比特幣與股票之間的相關性也降低到十幾的中段。這遠低於早期宏觀驅動的拋售,當時比特幣經常緊密跟隨科技股。

相關性的崩潰使比特幣在本來正在穩定的市場中更加孤立。股票已經反彈,黃金吸引了避險資金,但比特幣未能跟上。德意志銀行分析師將此描述為需求減弱和投資者信心下降的信號。

監管動能停滯,波動性上升

監管明確性此前支持了比特幣的漲勢並穩定了市場預期。然而,德意志銀行表示,數位資產市場CLARITY法案在國會的進展已經暫停。關於穩定幣規則的分歧延遲了進一步行動,降低了監管動能。

這一延遲影響了流動性和信心,使波動性再次出現。分析師報告稱,自10月以來價格波動加劇,與ETF驅動的漲勢之前的水平相當。隨著機構投資者猶豫不決,監管不確定性現在增加了拋售壓力。

根據德意志銀行的最新調查,美國消費者加密貨幣採用率也有所下降。參與率從2025年中的17%降低到2026年初的12%。這一下降表明金融機構以外的興趣也在減弱。

花旗分析師在另一份報告中補充說,比特幣目前的交易價格接近其選舉前的底部。他們指出價格已跌破關鍵ETF成本基礎,流入這些基金的資金正在放緩。隨著阻力增加,加密貨幣接近早期支撐位。

德意志銀行表示比特幣下滑顯示投資者信心減弱一文首次出現在CoinCentral。