摩根大通：比特幣長期而言現已成為比黃金更具吸引力的投資

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JPMorgan：Bitcoin 長期而言現已成為比黃金更具吸引力的投資

根據 JPMorgan 的說法,儘管加密貨幣正經歷其歷史上最劇烈的市場回調之一,Bitcoin 相對於黃金的長期投資理由已經增強了。

據報導,JPMorgan 分析師在一份新報告中表示,在黃金過去一年強勁跑贏大盤以及這種傳統避險資產波動性顯著上升之後,Bitcoin 相對於黃金的風險調整後表現已經改善了。

這兩種資產之間的分歧非常明顯。自 2025 年 10 月以來,黃金上漲了約三分之一,而 BTC 則從 126,000 美元以上的峰值下跌了近 50%。 

這次下跌標誌著連續四個月的下降——這是自疫情前以來未曾見過的情況。黃金在 2025 年上漲了超過 60%,受到中央銀行購買和重新煥發的避險需求驅動,而 BTC 則難以維持動能並且表現不如許多風險資產。

儘管如此,JPMorgan 全球市場策略師 Nikolaos Panigirtzoglou 認為,黃金的上漲伴隨著一個關鍵轉變:波動性上升。 

這縮小了黃金與 BTC 之間感知的風險差距。

該銀行強調,Bitcoin 相對於黃金的波動性已降至歷史低點,Bitcoin 與黃金的波動率比率正向 1.5 靠攏。 

Panigirtzoglou 表示,在波動性調整的基礎上,Bitcoin 的市值需要大幅上升——理論上意味著價格接近 266,000 美元——才能與黃金的私營部門投資水平相匹配。

雖然他承認這些目標在短期內並不現實,但這一比較凸顯了 JPMorgan 所認為的一旦負面情緒消退後的長期顯著上行潛力。

Bitcoin 目前正在暴跌

這份報告發布之際,Bitcoin 價格在週四大幅暴跌,在波動交易中跌至 65,000 美元——標誌著有紀錄以來最大的絕對美元跌幅。 

根據 Bitcoin Magazine Pro 數據,從 10 月高點算起,BTC 已回撤了約 62,000 美元,超過了 2018 年和 2022 年的先前名義跌幅。

JPMorgan 還指出,BTC 現在的交易價格遠低於其估計的 87,000 美元生產成本——歷史上被視為軟底線。

分析師指出,持續低於生產成本的價格可能會迫使效率低下的礦工退出,最終降低網絡的邊際成本基礎。

儘管出現下跌,JPMorgan 表示,與過去的崩盤相比,清算活動仍保持溫和,儘管美國上市的現貨 Bitcoin ETF 繼續出現持續的資金外流。

報告補充說,美國現貨 BTC ETF 上個月流出超過 30 億美元,此前 12 月流出約 20 億美元,11 月流出 70 億美元。

在撰寫本文時,BTC 的交易價格接近 66,000 美元。

本文 JPMorgan:Bitcoin 長期而言現已成為比黃金更具吸引力的投資首次發表於 Bitcoin Magazine,由 Micah Zimmerman 撰寫。