Saylor 折價:為何比特幣交易價格低於 Strategy 已實現價格對後週期配置者來說是一份禮物

比特幣持續在 65,000 美元水平下方掙扎,持續的賣壓對市場情緒造成壓力。近幾週價格走勢保持脆弱,波動性升高,交易者在流動性收緊和更廣泛的宏觀不確定性中表現出有限的信心。雖然出現了間歇性反彈,但迄今為止未能建立持續的上行動能,使比特幣鎖定在關鍵心理門檻下方的謹慎盤整階段。

CryptoQuant 最近的一份報告強調了涉及 StrategyB(前身為 MicroStrategy)的顯著結構性發展。該公司開始其比特幣累積策略已超過六年,目標約為該資產總供應量的 5%。這項由執行長 Michael Saylor 推動的計劃——他是比特幣最直言不諱的長期倡導者之一——反映了一種信念,即 BTC 最終可能隨著時間推移突破 100 萬美元大關。

為追求這一目標,StrategyB 執行了許多人認為是比特幣歷史上最大的美元成本平均計劃,值得注意的是自成立以來從未出售任何 BTC。年度投資數據說明了這項努力的規模:2020 年 11 億美元、2021 年 25.7 億美元、2022 年 2.76 億美元、2023 年 19 億美元、2024 年 219 億美元、2025 年 224 億美元,以及 2026 年迄今為止的 41 億美元。

StrategyB 積極的比特幣累積及市場影響

根據報告,2025 年在部署資本方面對 StrategyB 來說是創紀錄的一年,投資到比特幣累積的資金超過 224 億美元。數據顯示 2026 年目前正遵循類似的軌跡。如果這種速度持續下去,該公司可能會超越去年的紀錄,進一步鞏固其作為 BTC 最大機構持有者之一的地位。

目前,比特幣的交易價格低於 StrategyB 的估計實現價格,該價格接近 76,000 美元。這一指標反映了該公司在其持有資產中的平均收購成本。據報導,StrategyB 持有約 717,131 枚 BTC,相當於比特幣流通供應量的約 3.4%。這種集中度突顯了現在嵌入市場結構中的機構參與規模。

然而,對這些數據的解讀需要謹慎。交易價格低於大型持有者的實現價格並不自動意味著被低估;實現價格是成本基礎指標,而非估值模型。市場狀況、流動性流動和宏觀經濟變數仍然是價格方向的主導驅動因素。

儘管如此,更廣泛的啟示值得注意:即使是主要的機構參與者也經常依賴相對簡單的累積策略,例如美元成本平均法。這種方法在當前條件下是否證明是最佳的,取決於個人風險承受能力、時間範圍和更廣泛的市場背景。

週線跌破關鍵移動平均線顯示結構性弱勢

比特幣的週線結構在過去幾個交易時段中明顯惡化。在未能維持在 90,000 美元至 100,000 美元區域上方的接受度後,價格回落,現已回撤至 60,000 美元中段區域。最新的週收盤價接近 66,000 美元,使 BTC 果斷地位於 50 週和 100 週移動平均線下方,這兩條線都開始向下傾斜。

這種定位的轉變在技術上具有重要意義。在 2024 年至 2025 年的上漲期間,這些移動平均線充當動態支撐,持續吸收回調並強化趨勢延續。它們的失守現在將它們轉換為上方阻力,限制上行空間,除非在強勁成交量確認下重新收復。

200 週移動平均線目前追蹤在 50,000 美元中段區域附近,仍然是這一時間框架上最後的主要結構性支撐。從歷史上看,在週期高峰之後持續收盤於 50 週平均線下方,顯示了延長的修正階段,而非淺層盤整。

在最近的崩盤期間成交量擴大了,表明分配而非簡單的低流動性漂移。從 90,000 美元區域急劇拋售至 70,000 美元以下水平,反映了果斷的供應進入市場。

要讓多頭重新獲得控制權,BTC 需要收復 75,000 美元至 80,000 美元區間,並重新建立更高的週線高點。在此之前,週線趨勢傾向於謹慎,動能傾向於持續盤整或進一步探索下行空間。

特色圖片來自 ChatGPT,圖表來自 TradingView.com