紐交所母公司入股 OKX：250 億美元估值，1.2 億用戶將接取代幣化股票市場

3 月 5 日，洲際交易所集團（ICE）宣布對 OKX 完成策略投資，後者估值定格於 250 億美元。 ICE 將在 OKX 董事會獲得一個席位，雙方同步揭露了一系列聯合產品計劃。消息落地，OKX 平台代幣OKB 短暫突破 120 USDT，當天暴漲超 50%。

撰文：ChandlerZ，Foresight News

這是全球最重要的傳統金融交易所基礎設施營運商，首次以直接入股的方式與頭部加密交易所建立正式策略關係。

根據雙方公告，本次合作涵蓋投資與產品兩個層面。投資層面，ICE 取得 OKX 少數股權並進入董事會，具體金額未公開揭露。據彭博引述知情人士透露，ICE 已向 OKX 投資約 2 億美元。

產品層面，雙方約定雙向開放各自的核心資產。 OKX 向 ICE 授權即時加密貨幣價格數據，ICE 將以此為基礎推出加密資產期貨產品；ICE 則向 OKX 開放紐交所上市資產的代幣化管道，OKX 用戶將可在平台上直接交易紐交所代幣化股票及相關衍生品，該功能預計於 2026 年下半年上線。

同時，OKX 宣布計劃將多達 2,000 名員工（約佔全員 40%）遷往美國，以支撐美國業務的在地化營運。這筆合作的緣起，據 OKX 全球企業事務管理合夥人 Haider Rafique 透露，源自於去年夏天與紐交所主席 Jeffrey Sprecher 的深度會談。 「雙方在代幣化證券及衍生性商品未來發展的願景上高度契合」，是推動這筆交易落地的核心共識。

ICE 的加密佈局

洲際交易所（Intercontinental Exchange，ICE）是全球最核心的金融市場基礎設施​​營運商之一，旗下資產涵蓋紐約證券交易所（NYSE）、全球衍生性商品交易所及清算平台。 2025 年，ICE 全年營收達 99 億美元，年增 7%，全年衍生性商品成交量突破 24 億張合約，創歷史紀錄，目前市值約 865 億美元。

這並不是 ICE 第一次試圖進入加密市場，甚至不是第二次。

2018 年，Jeffrey Sprecher 主導 ICE 孵化了專為機構投資者設計、實物交割的合規比特幣期貨平台 Bakkt。理論上無懈可擊，ICE 的監管背書、實體結算、機構級託管，是彼時加密市場最缺乏的東西。

但現實非常骨感。 Bakkt 上線首日，比特幣期貨僅成交 71 張合約，折約 70 萬美元。此後數月交易量持續低迷，ICE 不得不直接向做市商支付激勵費用以維持基本流動性。 Bakkt 後來剝離上市，股價一路下行，ICE 基本上宣告退出。問題的核心是，ICE 試圖以傳統金融的方式建構加密基礎設施，但加密用戶並不需要這套。

Bakkt 失敗之後，ICE 的策略出現了根本性轉向，不再自建，改為直接投資已經跑通的加密原生平台。

2025 年 10 月，ICE 向預測市場平台 Polymarket 投入 20 億美元，後者估值約 90 億美元，ICE 同時成為 Polymarket 事件數據的全球分銷商，並約定圍繞代幣化資產開展後續合作。 5 個月後，ICE 再度出手，這次的標的是全球交易量排名第二的加密交易所 OKX。

把這三步驟放在一起，ICE 的加密版圖輪廓就清晰了。 Bakkt 是用傳統框架教育市場的失敗嘗試；Polymarket 涵蓋了預測與事件資料層；OKX 鎖定了現貨與衍生性商品的執行層。從自建到投資，從單點到多層，這是一套有意識的基礎設施拼圖。

與 Nasdaq 的正面競速，以及為什麼是現在

要理解這筆交易的時機，需要先看清楚美國監管環境在過去一年發生了什麼事。

2025 年後，美國主要金融監管機構對加密產業的政策基調出現了近十年來最大幅度的轉向。 2025 年 4 月，親加密的 Paul Atkins 就任 SEC 主席，隨即宣布推進「Project Crypto」，著手為數位資產制定清晰的分類框架。 2026 年 1 月，SEC 正式發布代幣化證券分類指引，明確代幣化股票適用現行證券法架構。

近期，美國 SEC 宣布已向白宮提交一項委員會級指導文件，涉及《聯邦證券法在某些類型加密資產及相關交易中的適用》，並可能透過建立代幣分類體係明確哪些加密資產屬於證券監管範圍、哪些由美國商品期貨交易委員會監管。同時，美國商品期貨交易委員會也已向白宮提交關於預測市場的監管措施，計劃透過預先通知擬議規則制定程序研究新的行業規則。

在這個窗口裡，納斯達克和紐交所開始在代幣化證券賽道上同步發力，但各自的打法卻截然不同。

納斯達克走的是規則申請路線。 2025 年 9 月提交 SEC 規則修訂申請，擬允許會員在交易所內結算代幣化形式的證券；2026 年 1 月提交修訂版本，引入美國證券存託清算公司作為結算基礎設施支撐，目標是 2026 年第三季完成首批代幣化證券鏈上結算。

ICE 的打法完全不同，而且推進得更為全面。

紐交所在年初宣布正在自主開發代幣化證券交易與鏈上結算平台，並將尋求獨立監管批准。該平台擬支持美股與 ETF 的 7×24 小時交易、碎股交易、基於穩定幣的資金結算以及即時交割（T+0），代幣化股票將與傳統證券具備同等的股息與治理權。這是 ICE 在供給端的自建動作，與 Nasdaq 的規則申請路線形成直接對標。

發行端之外，ICE 還在同步佈局結算端與分發端。在結算層，ICE 正與 BNY Mellon、花旗等銀行合作，探索代幣化存款與清算基礎設施，目標是支持跨時區、全天候的資金與保證金管理，解決 7×24 交易模式下傳統 T+1 結算體系的根本矛盾。在分送層，OKX 的 1.2 億用戶就是答案。

沒有零售端的深度觸達，發行平台和清算基礎設施都只是半成品。

把這三層並排放，紐交所自建發行與撮合平台，BNY Mellon 與花旗覆蓋清算與結算，OKX 負責全球零售發放。 ICE 在代幣化證券賽道上搭建的，是一套從發行到結算到觸達的完整基礎設施堆疊。納斯達克目前只有第一層。

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落地的前提

合作框架清晰，但能否如期兌現，還存在一些變數。

監管層面，OKX 作為非美國註冊交易所，能否直接向美國用戶提供代幣化紐交所股票，仍需進一步確認。就在一年前的 2025 年 2 月，OKX 與美國司法部（DOJ）達成和解，承認因歷史合規控制不足，導致無牌照在美國運營資金傳輸業務，OKX 同意支付 8400 萬美元的罰款，並放棄在此期間從美國客戶獲得的約 4.21 億美元的收入。

這次 OKX 計畫將 2,000 名員工遷往美國，建立在地化營運體系，某程度上是合規監察要求的延伸，也是重建監管信任的必要代價。

OKX 創辦人兼 CEO Star 說，視自身在美國業務為「一張白紙」，將「深思熟慮地建構、與監管機構和相關機構進行建設性互動」。在 DOJ 和解剛滿一年的脈絡下，這句話的分量比一般的公關表態重得多。

「白紙」的意思是，從零開始與監管機構重建關係。員工遷美、ICE 的董事會背書、與紐交所體系的深度綁定，是 OKX 用來支撐這張「白紙」的具體籌碼。

相較於 ICE 上一次用 Bakkt 強行推銷監管架構的思路，這次兩家機構的策略都更務實。等監管，不教育監管。 Bakkt 的失敗，是因為試圖用合規性說服使用者改變習慣；這次，ICE 選擇了反過來，用已經存在的使用者習慣，去推動監管框架向前移動。