從狂熱到冷漠：山寨幣交易量反映市場疲憊加深

山寨幣市場持續在持續的賣壓下掙扎,疲軟已持續數月,因為更廣泛的條件對風險資產仍不利。儘管間歇性出現緩解反彈,但大多數山寨幣未能建立有意義的復甦,反映出市場仍由謹慎而非信心主導。

CryptoQuant分析師Darkfost最近分享的見解強化了這一觀點。對Binance和其他主要交易所交易量的分析突顯了投資者興趣明確且持續的下降。與先前的擴張階段相比,活動水平已大幅下降,顯示零售和機構交易者的參與度都降低了。

這一趨勢出現在更廣泛的熊市仍然穩固存在之際。山寨幣不僅未能復甦,而且表現也遜於比特幣,後者繼續吸收大部分可用流動性。在風險規避環境中,資本通常會整合到更強的資產中,使高貝塔值的山寨幣更容易受到長期下行的影響。

與此同時,宏觀條件繼續對情緒造成壓力。持續的地緣政治緊張局勢和全球經濟不確定性正在限制風險偏好,阻礙對投機性資產的積極定位。在這種背景下,山寨幣市場反映出結構性收縮,其中交易量下降和持續的賣壓指向長期疲軟階段,而非即將到來的復甦。

隨著市場參與度萎縮,山寨幣交易量崩潰

Darkfost進一步通過指出主要交易所山寨幣交易量的急劇下降來說明當前的疲軟。在Binance上,交易量已降低到約77億美元,而其他領先平台合計約為188億美元。這些數字標誌著活動的顯著收縮,強化了投資者參與度實質性下降的觀點。

與先前市場階段的對比非常明顯。在2025年10月和2月等更活躍的期間,Binance記錄了400億美元至500億美元的山寨幣交易量,而其他交易所達到了630億美元至910億美元的水平。因此,當前環境反映了流動性和參與度的大幅損失。

相對而言,Binance現在約佔山寨幣總交易量的40%,突顯其作為主要活動場所的主導地位。這種集中表明流動性不僅在萎縮,而且變得更加集中化。

重要的是,先前的交易量激增與當地市場頂部相吻合,通常由FOMO驅動,後期進入者為更具策略性的參與者提供退出流動性。相比之下,今天低迷的交易量顯示缺乏投機需求。然而,從歷史上看,這種條件通常預示著機會,因為當興趣最小且倉位保持輕量時,往往會出現最具吸引力的設置。

隨著結構性疲軟持續,山寨幣市值崩潰

OTHERS圖表追蹤除前10大資產外的加密貨幣總市值,突顯了近幾個月山寨幣結構的明顯惡化。在2025年達到3000億美元至3500億美元範圍的峰值後,市場已進入持續下行趨勢,最新讀數徘徊在1760億美元左右,反映了分配給較小資產的資本大幅收縮。

從技術角度來看,結構仍然疲軟。價格交易低於50週、100週和200週移動平均線,所有這些現在都趨於平緩或向下傾斜。這種排列確認了更廣泛的山寨幣市場仍處於修正階段,沒有明確的趨勢反轉跡象。

近期從局部低點的反彈似乎是修正性的而非衝動性的。收復2000億美元水平的嘗試已經失敗,顯示持續的供應壓力和有限的後續需求。下跌期間的交易量激增進一步表明分配階段佔主導地位,賣家在反彈時保持活躍。

從歷史上看,這種類型的結構往往在建立基礎之前預示著長期整固或進一步下行。然而,它也反映了相對低估開始出現的條件。目前,需要關注的關鍵水平是1700億美元區域——失去它可能會加速下行,而收復2000億美元將是結構性復甦的第一個信號。

特色圖片來自ChatGPT,圖表來自TradingView.com