白銀在八週內暴跌43%,波斯灣戰爭凸顯其工業屬性而非貨幣角色

TLDR:

• 白銀在波斯灣戰爭衝擊後，不到八週內從歷史高點 121.67 美元下跌了 43% 至 69.50 美元。
• 超過 60% 的白銀需求來自工業用途，當能源成本和升息擔憂激增時，白銀因此受到衝擊。
• 卡達氦氣設施遭到破壞，威脅晶片製造產量，減少了白銀封裝需求的核心來源。
• 黃金也下跌，但由於中國人民銀行連續 16 個月買入，且 77% 的央行計劃增加儲備，因此守住了支撐。

白銀自 1 月 29 日以來下跌了 43%,從歷史高點 121.67 美元跌至週五收盤的 69.50 美元。黃金在同期也下跌,但透過央行需求找到了更穩固的支撐。

這兩種金屬之間的分歧引發了大宗商品分析師和投資者的新問題。這些走勢正在重塑市場對白銀作為貨幣和工業資產雙重角色的看法。

白銀的工業基礎同時承受三重衝擊

根據摩根大通商品部門證實,超過 60% 的白銀需求來自工業用途。電子產品、AI 晶片封裝、太陽能板和電動車配線是其主要用途。

當敵對行動封鎖荷莫茲海峽時,能源價格飆升,工廠成本上升。成本升高減緩了工業活動,並拉低了白銀需求。

分析師 Shanaka Anslem Perera 在社群媒體上指出,這種分歧「不再是市場事件,而是一個定論」。聯準會目前預估 10 月前升息的機率為 50%。歐洲央行和英格蘭銀行各自重新定價 2026 年三次或更多次升息。

卡達的 Ras Laffan 綜合設施在伊朗攻擊前供應全球 30% 至 33% 的氦氣。SK 海力士單從該設施採購的氦氣就佔其總量的 64.7%。

氦氣對於晶片製造中的晶圓冷卻和微影製程至關重要。晶圓廠報告剩餘緩衝供應僅剩兩到三個月。

當氦氣短缺時,晶片生產減緩,白銀封裝需求下降。能源飆升、升息預期和氦氣短缺同時衝擊白銀的工業基礎。

當工廠面臨經濟壓力時,這種金屬的貨幣敘事未能提供庇護。白銀在三重需求衝擊同時到來的環境中進入此局面。

黃金在央行和零售需求上建立支撐

黃金從 1 月的 5,589 美元跌至本週約 4,494 美元,但買盤吸收了每次下跌。中國零售買家每天早上在 60 秒內清空供應。

中國人民銀行將其購買連續紀錄延長至 16 個月。中國銀行每天早上在一分鐘內售出 600 公斤金條。

根據最近的調查,77% 的央行計劃增加黃金儲備。這種持續需求為黃金價格建立了結構性支撐。

白銀沒有央行作為最終買家。其支撐完全依賴工業消費,而目前工業消費正承受壓力。

黃金的支撐來自機構政策決定,而非工廠訂單。白銀的支撐依賴目前面臨能源衝擊和氦氣短缺的工廠。

這場戰爭揭示了這兩種金屬之間的結構性差異,許多投資者之前並未將其納入考量。這種差異現在看起來是持久的而非暫時的。

美國和歐洲的升息預期持續強化美元強勢。更強勁的美元對以該貨幣計價的金屬增加了持續壓力。

白銀在沒有央行支持的情況下進入這個環境。工業需求能否穩定將決定這種金屬的下一步走向。

本文《波斯灣戰爭揭示白銀工業屬性勝過貨幣角色,八週內暴跌 43%》首發於 Blockonomi。