スタンダードチャータード銀行のアナリスト、マドゥール・ジャ氏とイーサン・レスター氏は、持続的な原油価格ショックが歴史的に世界的なインフレを引き起こし、しばしば世界的な景気後退に先行してきたと主張しています。両氏は、ブレント原油が135ドル/バレルに向けて動けば、市場の焦点がインフレから成長リスクへと移る可能性があると指摘しています。著者らは、原油ショックに対する中央銀行のより厳しい対応が、現在、成長の下振れ懸念を増大させていると強調しています。
原油ショック、インフレ、成長リスク
「原油ショック後のスタグフレーション懸念には、歴史的証拠に基づく根拠があります。1970年代以降、世界的なインフレは主に原油ショックによって引き起こされてきました(世界銀行の分析によると、世界的なインフレ変動の約40%を占めています)。パンデミック以降、原油ショックに対する世界的なインフレの感応度が高まっています。」
「さらに、1950年代以降、世界経済は5回の景気後退期(一人当たり実質GDPの減少と定義)を経験しました。これらの景気後退のうち4回は、原油価格の急激な上昇に先行されていました(パンデミックによって引き起こされた2020年の景気後退を除く)。景気後退に関連する特定の原油価格水準は見られませんが、過去の景気後退はすべて、少なくとも2倍の原油価格の急上昇を伴っていました。」
「当社の推定では、ブレント原油価格が135ドル/バレルに達すると、市場がインフレリスクよりも成長に焦点を当て始める水準となるでしょう。」
「市場が現在インフレリスクを心配するのは正しいですが、すでに高まっている世界的なマクロ経済の不確実性と、民間信用リスクやAI評価に関連する資産市場調整のリスクの高まりを考えると、顕著な成長への影響を懸念しています。」
「過去20年間で、中央銀行の対応は、原油ショックを『静観する』姿勢から、インフレを抑制するためのより積極的な政策へと移行しました。これが成長の下振れリスクを増大させています。懸念がインフレから成長へと移行すれば、景気減速に対抗するための財政的・金融的余地を持つ経済圏に注目が集まる可能性があります。」
(この記事は人工知能ツールの支援を受けて作成され、編集者によってレビューされました。)
出典: https://www.fxstreet.com/news/oil-growth-risks-rise-with-price-shocks-standard-chartered-202603181000
