Kleine-cap cryptomunten bereiken net een vernederend vierjarig dieptepunt, wat bewijst dat de "Alt Season"-these officieel dood is

Crypto- en aandelenprestaties sinds januari 2024 suggereren dat de nieuwe "altcoin-handel" gewoon aandelenhandel is.

De S&P 500 leverde ongeveer 25% rendement op in 2024 en 17,5% in 2025, wat neerkomt op ongeveer 47% over twee jaar. De Nasdaq-100 leverde 25,9% en 18,1% op in dezelfde periode, voor een cumulatieve winst van bijna 49%.

De CoinDesk 80 Index, die de volgende 80 crypto-activa na de top 20 volgt, daalde alleen al in het eerste kwartaal van 2025 met 46,4% en zat halverwege juli ongeveer 38% lager year-to-date.

De MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap Index daalde eind 2025 naar het laagste niveau sinds november 2020, waardoor meer dan $1 biljoen van de totale crypto-marktkapitalisatie werd weggevaagd.

De divergentie is geen afrondingsfout. Brede altcoin-mandjes leverden negatieve rendementen op met volatiliteit gelijk aan of hoger dan aandelen, terwijl Amerikaanse aandelenindices dubbelcijferige winsten boekten met gecontroleerde dalingen.

De vraag voor Bitcoin-beleggers is of diversificatie naar kleinere crypto-activa enig risicogecorrigeerd voordeel bood, of dat het simpelweg blootstelling toevoegde aan een negatieve Sharpe-ratio terwijl het een aandelenachtige correlatie behield.

Een geloofwaardige altcoin-index kiezen

Voor de analyse volgde CryptoSlate drie altcoin-indices.

De eerste is de CoinDesk 80 Index, gelanceerd in januari 2025, die de volgende 80 activa na de CoinDesk 20 volgt, en een gediversifieerd mandje biedt buiten Bitcoin, Ethereum en de grootste namen.

De tweede is de MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap Index, die de 50 kleinste tokens in een mandje van 100 activa omvat en dient als barometer voor het "junk-einde van de markt".

Kaiko's Small-Cap Index, een onderzoeksproduct in plaats van een verhandelbare benchmark, biedt een zuivere sell-side kwantitatieve lens op de kleinere-activa cohort.

Samen bieden deze drie een spectrum: breed alt-mandje, hoge-bèta micro-caps, en een kwantitatief onderzoeksperspectief. Alle drie vertellen hetzelfde verhaal.

Aan de andere kant is de aandelenbasis eenvoudig.

Grote Amerikaanse indices behaalden mid-20s in 2024 en hoge tieners in 2025, met relatief ondiepe dalingen. De slechtste intra-jaar terugval van de S&P 500 in de periode bleef in de mid-teens, terwijl de Nasdaq-100 in een sterke opwaartse trend bleef.

Beide indices stelden jaar na jaar rendementen samen zonder betekenisvolle winsten terug te geven.

Brede altcoin-indices volgden een ander pad. Het rapport van CoinDesk Indices toonde dat de CoinDesk 80 alleen al in het eerste kwartaal -46,4% rendeerde, terwijl de large-cap CoinDesk 20 "slechts" -23,2% daalde.

Halverwege juli 2025 zat de CoinDesk 80 ongeveer 38% lager year-to-date, terwijl de CoinDesk 5, die Bitcoin, Ethereum en drie andere grote namen volgt, 12% tot 13% won in dezelfde periode.

Andrew Baehr van CoinDesk Indices beschreef de dynamiek aan ETF.com als "identieke correlatie, compleet verschillende P&L."

De CoinDesk 5 en CoinDesk 80 toonden een correlatie van 0,9, wat betekent dat ze in dezelfde richting bewogen, maar de een leverde lage dubbelcijferige winsten op terwijl de ander bijna 40% verloor.

Het diversificatievoordeel van het aanhouden van kleinere alts bleek verwaarloosbaar, terwijl de prestatiestraf ernstig was.

Het small-cap segment deed het slechter. Bloomberg-berichtgeving over de MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap Index merkte op dat de index tegen november 2025 was gedaald naar het laagste niveau sinds november 2020.

Over de voorgaande vijf jaar leverde de small-cap index ongeveer -8% rendement op, versus ongeveer +380% voor zijn large-cap tegenhanger. Institutionele stromen beloonden omvang en straften staartrisico.

Bij het meten van altcoin-prestaties in 2024 was Kaiko's small-cap cohort meer dan 30% gedaald voor het jaar, terwijl mid-caps moeite hadden om gelijke tred te houden met Bitcoin.

De winnaars concentreerden zich op een smalle set grote namen, zoals Solana en XRP. Destijds klom de dominantie van het altcoin-handelsvolume versus Bitcoin terug naar de hoogtepunten van het 2021-tijdperk, maar 64% van het alt-volume concentreerde zich in de top 10 altcoins.

Liquiditeit verdween niet uit crypto, maar bewoog omhoog op de kwaliteitscurve.

Sharpe-ratio's en dalingen

Risicogecorrigeerde rendementen doen de vergelijking verder kantelen. De CoinDesk 80 en small-cap alt-indices leverden diepe negatieve rendementen op met aandelenachtige of hogere volatiliteit.

De -46,4% van de CoinDesk 80 kwam in een enkel kwartaal. De MarketVector small-cap maatstaf zakte in november na een nieuwe daling naar pandemie-tijdperk laagtepunten.

Brede alt-indices ondervonden meerdere piek-tot-dal bewegingen die 50% overschreden op indexniveau: Kaiko's -30%+ voor small caps in 2024, de -46% van de CoinDesk 80 in het eerste kwartaal van 2025, en small-cap indices die in late 2025 terugkeerden naar de laagtepunten van 2020.

Daarentegen boekten de S&P 500 en Nasdaq-100 opeenvolgende totaalrendementen van 25%/17% met dalingen in de mid-teens in het slechtste geval. Amerikaanse aandelen waren volatiel maar gecontroleerd. Crypto-indices waren volatiel en destructief.

Zelfs met het toestaan van hogere volatiliteit voor altcoins als een structureel kenmerk, was hun uitbetaling per risico-eenheid in 2024 en 2025 slecht vergeleken met het aanhouden van Amerikaanse aandelenindices.

Brede alt-indices boekten negatieve Sharpe-ratio's over het 2024 en 2025 venster, terwijl S&P en Nasdaq sterk positieve Sharpe-ratio's leverden voordat werd gecorrigeerd voor de hogere volatiliteit van crypto. Na aanpassing werd het verschil nog groter.

Bitcoin-beleggers en crypto-liquiditeit

Liquiditeitsconcentratie en kwaliteitsmigratie vormen de eerste implicatie. Bloomberg en Whalebook-berichtgeving over de MarketVector small-cap index benadrukten dat sinds begin 2024 kleinere alts consequent achterbleven, waarbij institutionele stromen in plaats daarvan werden gekanaliseerd naar Bitcoin- en Ethereum-beursgenoteerde producten.

Gecombineerd met Kaiko's observatie dat alt-volumedominantie terugkeerde naar 2021-niveaus maar geconcentreerd was in de top 10 altcoins, is het patroon duidelijk: liquiditeit bewoog omhoog op de kwaliteitscurve in plaats van crypto volledig te verlaten.

Het "alt-seizoen" functioneerde als een basis-handel, geen structurele outperformance. CryptoRank's altseason-index steeg tot ongeveer 88 in december 2024, en stortte vervolgens terug naar 16 in april 2025, een volledige rondgang.

Het alt-seizoen van 2024 leverde een klassieke blow-off, maar halverwege 2025 hadden brede mandjes het grootste deel van hun winsten teruggegeven, terwijl de S&P en Nasdaq samengesteld werden.

Voor adviseurs en toewijzers die diversificatie buiten Bitcoin en Ethereum overwegen, bieden de gegevens van CoinDesk een duidelijke casestudy.

Een geconcentreerde large-cap crypto-index (CoinDesk 5) won lage tieners year-to-date halverwege 2025, terwijl de gediversifieerde alt-index (CoinDesk 80) bijna 40% verloor. Toch toonden de twee indices een correlatie van 0,9.

Beleggers behaalden geen betekenisvol diversificatievoordeel door in kleinere alts te stappen. Ze accepteerden veel slechtere rendementen en dalingen dan Bitcoin/Ethereum of Amerikaanse aandelen, terwijl ze directionele blootstelling aan dezelfde macro-drivers behielden.

Kapitaal behandelt de meeste alts als tactische trades in plaats van structurele allocaties. Spot Bitcoin en Ethereum ETF's boden een aanzienlijk betere risicogecorrigeerde rit over 2024 en 2025, net als Amerikaanse aandelen.

Altcoin-liquiditeit consolideert zich in een smalle cohort van "institutionele kwaliteit" namen, zoals Solana en XRP, en een handvol anderen die onafhankelijke katalysatoren of regelgevende duidelijkheid hebben aangetoond. Breedte op indexniveau wordt gestraft.

Wat betekent het voor de liquiditeit van de volgende cyclus

De periodes 2024 en 2025 testten of altcoins diversificatiewaarde of outperformance konden leveren in een risk-on macro-omgeving. Amerikaanse aandelen boekten opeenvolgende jaren van dubbelcijferige winsten met beheersbare dalingen.

Bitcoin en Ethereum wonnen institutionele acceptatie door spot ETF's en profiteerden van regelgevende de-escalatie.

Brede altcoin-indices verloren geld, leden diepere dalingen, en behielden hoge correlatie met large-cap crypto en aandelen zonder compensatie te bieden voor het extra risico.

De institutionele stromen volgden de prestaties. Het vijfjarige rendement van -8% van de MarketVector small-cap index versus de +380% winst van de large-cap index weerspiegelt kapitaal dat migreert naar activa met regelgevende duidelijkheid, liquide derivatenmarkten en bewaarinfrastructuur.

De -46% van de CoinDesk 80 voor het eerste kwartaal en de daaropvolgende -38% year-to-date prestatie halverwege juli suggereren dat migratie versnelde in plaats van omkeerde.

Voor BTC/ETH-beleggers die evalueren of ze moeten diversifiëren naar kleinere crypto-activa, bieden de 2024/25-gegevens een duidelijk antwoord: brede alt-mandjes presteerden slechter dan Amerikaanse aandelen op absolute basis, presteerden slechter dan Bitcoin en Ethereum op risicogecorrigeerde basis, en slaagden er niet in diversificatievoordelen te leveren ondanks het behouden van bijna 0,9 correlatie met large-cap crypto.

Het bericht Small-cap crypto tokens just hit a humiliating four-year low, proving the "Alt Season" thesis is officially dead verscheen eerst op CryptoSlate.