Akcje United Airlines (UAL): Wyniki Q1 powyżej oczekiwań, ale ostrzeżenie o możliwym wzroście cen biletów o 20%

TLDR

• UAL pobiło szacunki za Q1 – przychody wzrosły o 10,5% rok do roku do 14,61 mld USD, a EPS wyniósł 1,19 USD wobec oczekiwanych 1,08 USD
• Koszty paliwa wymusiły szeroki przedział prognozy EPS na cały rok na poziomie 7–11 USD, w dół z 12–14 USD
• Kierownictwo ostrzegło, że ceny biletów mogą wzrosnąć o 15–20%, i ogłosiło cięcia pojemności
• Wskaźnik zadłużenia do aktywów spadł z 54% do 35% w ciągu ostatnich 12 miesięcy, wraz z poprawą bilansu
• 15 z 17 analityków ocenia UAL jako „Kupuj", ze średnim docelowym kursem 132,71 USD

United Airlines opublikowało solidne wyniki za Q1 powyżej oczekiwań, jednak nagłówkowe liczby nie wystarczyły, by odwrócić uwagę od ostrego ostrzeżenia dotyczącego kosztów paliwa, które zachwiało perspektywami na cały rok.

United Airlines Holdings, Inc., UAL

Przychody wyniosły 14,61 mld USD, wzrastając o 10,5% rok do roku i przewyższając oczekiwane przez analityków 14,19 mld USD. EPS osiągnął 1,19 USD, bijąc konsensus na poziomie 1,08 USD. Na pierwszy rzut oka – czysty wynik.

Ale tu chodzi o paliwo.

Dyrektor generalny Scott Kirby wysłał do pracowników memo przed publikacją wyników, testując scenariusz, w którym ropa osiąga 175 USD za baryłkę. Przy takim poziomie United oszacowało dodatkowe roczne koszty paliwa na nawet 11 mld USD. To nie jest prognoza bazowa – to scenariusz pesymistyczny – ale nadał ton całej dyskusji.

Prognoza EPS na cały rok została znacznie rozszerzona – z poprzedniego przedziału 12–14 USD do 7–11 USD. Środek tego przedziału oznacza spadek o około 10% rok do roku. Prognoza na Q2 wyniosła 1–2 USD, przy założeniu ceny paliwa na poziomie około 4,30 USD za galon.

Kierownictwo stwierdziło również, że ceny biletów mogą wzrosnąć nawet o 15–20% w celu zrekompensowania kosztów paliwa, i ogłosiło cięcia pojemności skierowane na loty poza szczytem i konkretne trasy.

Siła cenowa wciąż istnieje – na razie

Ekonomia jednostkowa przedstawia bardziej złożony obraz. Całkowity przychód na dostępną milę miejsca (TRASM) wzrósł o 6,9% rok do roku w Q1, a przychód pasażerski na dostępną milę miejsca (PRASM) wzrósł o 7,4%. Oba wskaźniki wskazują na solidny popyt i zachowaną siłę cenową.

Wyzwaniem jest czas. Ponieważ wiele biletów na Q2 zostało sprzedanych zanim ceny paliwa wzrosły, United oczekuje przeniesienia jedynie 40–50% kosztów paliwa w tym kwartale. W Q3 wskaźnik ten poprawia się do 70–80%, a w Q4 do 85–100%. Przenoszenie kosztów będzie coraz lepsze – po prostu wymaga czasu.

CASM-ex, który wyklucza paliwo, wzrósł o około 6% w Q1 po dwóch stabilnych kwartałach. To sygnał wart obserwacji, sugerujący pewien pełzający wzrost kosztów operacyjnych poza samym paliwem.

Bilans trzyma się mocno

United wygenerowało 9,5 mld USD w gotówce z działalności operacyjnej w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Wskaźnik zadłużenia do aktywów spadł z 54% do 35% w tym samym okresie. To lepiej niż American Airlines z 58%, choć wciąż poniżej Delta i Southwest.

Pomimo obniżenia prognozy, mnożnik przyszłych zysków wynosi 10,2x – taniej niż Delta i Southwest, które handlują bliżej 12,7x.

Caprock Group LLC zwiększyło swoją pozycję w UAL o 49,4% w Q4, doprowadzając swój udział do 39 921 akcji o wartości około 4,46 mln USD. Inwestorzy instytucjonalni posiadają łącznie 69,69% akcji.

Po stronie analityków BMO podniosło swój docelowy kurs do 130 USD z oceną „lepiej niż rynek". Goldman podniósł swój cel do 129 USD. Morgan Stanley ma cel 150 USD z oceną „przeważaj". Średnia z 17 analityków wynosi 132,71 USD.

UAL otworzyło się w piątek na poziomie 91,25 USD. Zakres 52-tygodniowy wynosi od 65,66 USD do 119,21 USD.

The post United Airlines (UAL) Stock: Beats Q1 But Warns Fares Could Rise 20% appeared first on CoinCentral.