4 grafice expun adevărul pieței

Bitcoin se apropie de Crăciunul 2025 într-o poziție fragilă, dar interesantă. Prețul se tranzacționează în jurul zonei de 93.000 de dolari după săptămâni de presiune. Patru grafice cheie arată o piață aflată în faza târzie a corecției sale, dar care încă nu are un declanșator clar de creștere.

Datele evidențiază trei forțe majore în acțiune. Cumpărătorii recenți se confruntă cu pierderi mari, în timp ce noile balene capitulează. Condițiile macro continuă să influențeze prețul, chiar și în timp ce puterea de cumpărare spot revine în liniște.

Deținătorii de Bitcoin pe termen scurt sunt în durere profundă

Primul grafic urmărește profitul și pierderea realizată de deținătorii pe termen scurt (STH). Acest grup include monede cumpărate în ultimele luni. "Prețul lor realizat" este costul mediu de bază pentru aceste monede. 

Sponsorizat

Sponsorizat

La începutul anului 2025, STH-urile se bucurau de câștiguri puternice. Poziția lor medie era în profit cu 15-20% pe măsură ce Bitcoin creștea. Acea fază a încurajat luarea de profit și a adăugat presiune de vânzare în apropierea maximelor.

Astăzi, situația s-a inversat. Bitcoin se tranzacționează sub prețul realizat al STH, iar cohorta arată pierderi de aproximativ -10%. Histograma de pe grafic este roșie, marcând unul dintre cele mai profunde regimuri de pierdere din 2025.

Acest lucru are două consecințe.

Pe termen scurt, acești deținători aflați în pierdere pot vinde la fiecare revenire. Mulți vor doar să iasă la pragul de rentabilitate, ceea ce limitează creșterile spre zona lor de intrare.

Cu toate acestea, buzunarele de pierderi profunde și persistente apar de obicei mai târziu în corecții. Ele semnalează că mâinile slabe au suferit deja daune grave.

La un moment dat, puterea de vânzare a acestui grup scade.

Din punct de vedere istoric, semnalul cheie de cotitură apare când prețul recâștigă prețul realizat al STH de jos. Această mișcare indică faptul că vânzarea forțată este în mare parte terminată și noua cerere absoarbe oferta.

Până când acest lucru se întâmplă, graficul încă pledează pentru prudență și tranzacționare în interval în jurul nivelurilor actuale.

Noile balene Bitcoin tocmai s-au predat

Al doilea grafic arată profitul și pierderea realizată de cohortele de balene. Acesta împarte fluxurile între "balene noi" și "balene vechi". Balenele noi sunt deținători mari care au acumulat recent.

Ieri, noile balene au realizat pierderi de 386 milioane de dolari într-o singură zi. Bara lor pe grafic este un vârf negativ mare. Mai multe alte bare negative mari se grupează în jurul minimelor recente.

Sponsorizat

Sponsorizat

Balenele vechi spun o poveste diferită. Pierderile și profiturile lor realizate sunt mai mici și mai echilibrate. Ele nu ies în același ritm ca nou-veniții.

Acest model este tipic în etapele târzii ale unei corecții. Balenele noi cumpără adesea târziu, uneori cu efect de levier sau cu o prejudecată narativă puternică. Când prețul se mișcă împotriva lor, ele sunt primele care capitulează.

Această capitulare are un beneficiu structural. Monedele se mută de la mâini mari slabe la mâini mai puternice sau cumpărători mai mici. Supraoferta viitoare din partea acestui grup scade după astfel de evenimente.

Pe termen scurt, aceste eliminări pot încă trage prețul în jos. Totuși, pe termen mediu, ele îmbunătățesc calitatea bazei de deținători Bitcoin.

Piața devine mai rezistentă odată ce vânzătorii mari panicați termină de ieșit.

Ratele reale ale dobânzii încă dirijează Bitcoin

Al treilea grafic suprapune Bitcoin cu randamentele reale americane pe doi ani, inversate. Randamentele reale măsoară ratele dobânzilor după inflație. Seria se mișcă aproape tick cu tick cu BTC de-a lungul anului 2025.

Când randamentele reale scad, linia inversată crește. Bitcoin tinde să crească odată cu aceasta pe măsură ce lichiditatea se îmbunătățește. Randamentele reale mai mici fac activele de risc mai atractive în comparație cu obligațiunile sigure.

Sponsorizat

Sponsorizat

Din sfârșitul verii, randamentele reale au crescut din nou. Linia inversată a avut o tendință descendentă, iar Bitcoin a urmat-o în jos. Acest lucru arată că condițiile macro încă domină tendința mai largă.

Reducerile ratei Rezervei Federale singure nu pot rezolva acest lucru. Ceea ce contează este modul în care piețele se așteaptă ca costurile reale de împrumut să evolueze. Dacă așteptările privind inflația scad mai repede decât ratele nominale, randamentele reale pot chiar să crească.

Pentru Bitcoin, o nouă etapă de creștere durabilă are probabil nevoie de condiții reale mai ușoare. Până când piețele de obligațiuni vor evalua această schimbare, creșterile BTC se confruntă cu un vânt potrivnic macro.

Cumpărătorii Taker Spot revin

Al patrulea grafic urmărește CVD Spot Taker pe 90 de zile pe principalele burse. CVD măsoară volumul net al ordinelor de piață care traversează spread-ul.

Acesta arată dacă domină cumpărătorii sau vânzătorii agresivi.

Timp de săptămâni în timpul scăderii, regimul a fost Taker Sell Dominant. Barele roșii au umplut graficul în timp ce vânzătorii loveau ofertele pe piețele spot. Acest lucru s-a aliniat cu deriva descendentă a prețului.

Acum semnalul s-a inversat. Metrica tocmai a devenit Taker Buy Dominant, cu barele verzi revenind. Cumpărătorii agresivi depășesc acum numeric vânzătorii agresivi pe locațiile spot.

Sponsorizat

Sponsorizat

Aceasta este o schimbare timpurie, dar importantă. Inversările de tendință încep adesea cu schimbări de microstructură ca aceasta.
Mai întâi intră cumpărătorii, apoi prețul se stabilizează, apoi urmează fluxuri mai mari.

O zi de date nu este niciodată suficientă. Cu toate acestea, un regim verde susținut ar confirma că cererea reală s-a întors. Ar arăta că piețele spot absorb oferta de la STH-uri și balene care capitulează.

Ce înseamnă toate acestea pentru prețul Bitcoin în apropierea Crăciunului

Luate împreună, cele patru grafice arată o corecție în stadiu târziu, nu o piață bull proaspătă.

Deținătorii pe termen scurt și noile balene suportă pierderi grele și încă vând în forță. Randamentele reale macro mențin un capac asupra apetitului pentru risc la nivelul indicelui.

În același timp, unele elemente de bază pentru o redresare sunt vizibile. Capitularea noilor balene curăță baza de deținători.

Cumpărătorii taker spot se întorc, ceea ce reduce viteza de scădere.

În apropierea Crăciunului 2025, Bitcoin pare limitat în interval cu o înclinație bearish, fluctuând în jurul valorii de 90.000 de dolari.

Vârfurile descendente în zona de mijloc sau superioară a intervalului de 80.000 de dolari rămân posibile dacă randamentele reale rămân ridicate. O schimbare clară de creștere are probabil nevoie de trei semnale împreună:

În primul rând, prețul trebuie să recâștige prețul realizat al deținătorilor pe termen scurt și să se mențină deasupra acestuia. În al doilea rând, randamentele reale pe doi ani ar trebui să scadă, relaxând condițiile financiare.

În al treilea rând, dominanța Taker Buy ar trebui să persiste, confirmând cererea puternică spot.

Până când apare această aliniere, traderii se confruntă cu o piață agitată modelată de date macro și deținători prinși. Investitorii pe termen lung pot vedea aceasta ca o zonă de planificare mai degrabă decât un moment pentru pariuri agresive.